股市遭遇重挫，但本周走势或将揭示未来数月的市场方向。
作者｜雅各布·索南夏因(Jacob Sonenshine)
上周五，美国三大主要股指连续两个交易日大幅下跌。标普500指数自2月底创下历史最高收盘纪录以来已下跌17%，更创下自2020年3月以来最糟糕的一周表现。
股市下挫的导火索在于特朗普总统4月2日公布的"解放日"关税计划，投资者对全球经济将遭受的冲击程度感到不确定。
4月2日，特朗普宣布对所有美国进口商品加征10%基础关税；对特定国家商品征收附加关税；并对来自中国的商品征收高达34%的关税。这些政策将于本月生效。
影响几何？美国贸易代表办公室评估显示，价值逾3万亿美元的全球商品成本将显著攀升，消费者支出可能随之收缩，迫使股市下调对企业营收与利润的预期。
此外，中国上周五上午宣布对美国商品加征34%的关税。2024年中国自美进口额达1400亿美元，相关美国出口企业恐将在2025年遭遇需求萎缩的冲击。
市场需要数个季度的时间消化经济数据与企业财报，全面评估其对利润的实际影响。这也意味着，除非出现重大转机，否则未来数周内市场难现实质性复苏。
美国与中国、墨西哥、加拿大及欧盟等主要贸易伙伴的谈判可能成为关键变量。尽管特朗普尚未明确表示撤销关税，但他在周五对记者表示，若贸易伙伴在其关注的议题上作出让步，美方愿意重启谈判。
市场亟需出现企稳信号方能实现反弹。多项美国经济数据表明，企业信心正在下降，这意味着它们可能减少投资和招聘，从而引发负面的经济循环，加剧经济衰退风险。
摩根士丹利美国股票策略主管迈克·威尔逊（Mike Wilson）在周四的一份报告中写道：“若各方能迅速展开谈判并下调关税，可能部分缓解市场信心压力。如果高关税税率保持不变，谈判持续数月并采取额外措施，那么经济衰退风险，及悲观预期将显著攀升。”
即将于本周四发布的3月CPI也可能对局势产生影响。据FactSet追踪的经济学家预测，最新数据预计同比增长2.6%，低于2月份2.8%的增幅。野村证券的经济学家在上周五的一份报告中写道：“为了应对更高关税的预期，提前采购与预防性涨价行为似乎推高了核心商品价格。”
3月份的高通胀数据可能让美联储陷入两难境地：一方面经济放缓需要降息刺激，另一方面通胀处于高位，为降息寻找合理理由会更加困难。这种情况可能迫使市场推迟对联储降息时点的预期。
最终，企业招聘放缓与消费支出疲软或将在未来数月的经济数据中逐步显现，并对通胀形成反作用力，推动通胀率向美联储设定的2%目标靠拢。届时，美联储可能会降息以稳定经济。虽然周五公布的3月份就业报告表现强劲，显示美国经济新增就业岗位超出预期，但4月份的情况可能会有所不同。
美联储成员将在下周发表讲话，阐明央行如何应对通胀和经济问题。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），以及美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）和克里斯托弗·沃勒（Christopher waller）的讲话尤为关键，他们将在CPI数据公布次日发表讲话。
对于股票市场而言，“如果期待上涨，可能需要美联储比预期更鸽派的立场，或者近期在关税谈判方面取得进展，并明确提供降低关税的路径，”威尔逊（Wilson）写道。
狗仔卡
发表于 2025-4-8 10:35 PM
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