网飞股价盘后下跌，或许只是短期“噪音”

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网飞股价盘后下跌，或许只是短期“噪音”

Original 比尔·阿尔珀特 巴伦中文 2024年07月19日 08:27

网飞正在从高增长、低利润的业务转向低增长、高利润的业务。

网飞（NFLX）于7月18日公布的二季报显示，盈利能力好于华尔街预期，收入与预期大致相符。不过，公司股价在当日盘后却一度出现下跌。

报告期内，网飞收入增长17%至95.6亿美元，每股收益4.88美元。FactSet覆盖的分析师预计，公司收入增长16%，每股收益4.74美元。

同时，得益于热门剧集《布里奇顿》（Bridgerton）、《驯鹿宝贝》(Baby Reindeer)和《绅士们》（The Gentlemen），网飞订阅用户数增长高于预期。

尽管达到预期上限，但网飞股价在7月18日盘后交易中先是下跌，随后上涨1.5%至653美元，最终恢复平稳。

流媒体电视正在将观众从传统有限频道中吸引过来。尼尔森数据显示，网飞和Alphabet（GOOGL）旗下YouTube的流量远超其他流媒体，在美国电视观看量占比达到8.4%和9.9%。

财报电话会上，网飞联合CEO泰德·萨兰多斯 (Ted Sarandos) 表示，公司希望赢得电视观看时间中没有被网飞和YouTube所抢占的剩下80%时长。随着有线频道收入持续下降，公司未来有很大的成长空间。

今年以来，网飞股价上涨32%，是标普500指数涨幅16%的两倍。尽管基于华尔街对该股今年盈利共识来说，目前35倍市盈率已经不低，但“买入”评级仍是“持有”评级的两倍。

4月，网飞股价曾出现下跌，当时公司表示将在2025年停止提供季度订阅用户数统计。一些投资者认为，这是订阅用户增长即将结束的迹象。

二季度，网飞订阅用户数增长16%，即新增800万，全球订阅用户总数达到2.78亿。这一增幅略低于一季度，但超过华尔街预期的450万增量。

更重要的是买方基金经理预期。古根海姆（Guggenheim）此前公布的调查显示，基金经理预计，二季度网飞新增用户数量达到800万，这个预判与实际数据相符。

值得一提的是，尽管美元走强，亚太地区用户增速仍不断加快，该地区收入也有所提升。“我们在进入的每个国家/地区的电视播放时长占比约10%。”萨兰多斯说。

展望三季度，网飞预计公司收入将增长13.9%至97亿美元，低于二季度增速，并且略低于华尔街预测的98亿美元；每股收益为5.10美元，远高于普遍预期的4.74美元。此外，公司还将2024年收入增长指引从14%上调至14.5%。

网飞CFO斯宾塞·诺伊曼 (Spencer Neumann) 表示，我们致力于实现健康的收入增长和更高的营业利润率。公司二季度营业利润率为27.2%，同比高出5%，预计三季度营业利润率将扩大至28.1%。

为了增加收入和利润，网飞正在持续推出比赛和直播活动，例如前橄榄球运动员汤姆·布雷迪（Tom Brady）的吐槽大会，以及将于圣诞节转播的两场NFL比赛。

网飞在美国的含广告订阅套餐价格为6.99美元，这是公司18个月前推出的一项举措，旨在取代基本订阅计划。截至二季度，该套餐占注册人数的45%以上。

韦德布什（Wedbush）分析师艾丽西亚·里斯（Alicia Reese）在上周一份报告中表示，网飞正在从高增长、低利润的业务转向低增长、高利润的业务。里斯认为，网飞在短期内不会出现增长放缓的情况，且未来几年营业利润率将超过30%。

“网飞已经在流媒体之战中建立了几乎不可逾越的领先地位。我们预计，竞争对手在试图复制其商业模式过程中将面临不小压力。”里斯写道。

文 | 比尔·阿尔珀特（Bill Alpert）

编辑 | 曹妍

版权声明：

《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，英文版见2024年7月18日报道“Netflix Stock Is Flat Despite a Solid Earnings Report. Here’s the Wrinkle.”。 

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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