当谈到人工智能的潜力时，股市将处于“无罪直到被证明有罪”的模式。《爱之夏》(Summer of Love)和《乔治之夏》(Summer of George)是两首人们耳熟能详的歌曲，目前，美国股市正在唱响《人工智能之夏》(Summer of AI)。
今年迄今为止，标普500指数已经上涨了15%，虽然投资者有保持谨慎的理由——或者考虑到标普500指数两位数的涨幅不可能永远持续下去，投资者应该上涨势头至少会暂停——但这并不意味着一场“清算”即将到来。
Trivariate Research创始人亚当·帕克(Adam Parker)提出了美国股市可以继续涨下去的三个原因。
首先，美国的金融环境相对宽松。虽然银行的放贷规模没那么大，而且地区性银行一直是一个“痛点”，但帕克指出，大量私人信贷抵消了这两个因素带来的影响。事实上，在过去35年里，彭博金融状况指数(Bloomberg Financial Conditions Index)只有在8%的时间里比目前更宽松。
企业利润率扩大是美国股市本轮上涨的另一个利好。分析师预计，收劳动生产率提高、投入成本下降以及价格保持在较高水平等因素的推动，美国500强企业中近四分之三企业的利润率将上升。
这一点在第一季度得到了体现，标普500指数11大板块中有8个板块的净利润率同比上升。正如DataTrek的尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)所言：“提振指数基本面的不仅仅是科技公司的盈利能力，利润率上升是一个更宏大的主题。”
当然，如果不提到大型科技公司和人工智能，那么对美国股市上涨的讨论就不够完整。Trivariate Research的帕克称“人工智能之梦”是支撑美国股市继续上涨的第三大支柱。
在目前阶段，精准确定人工智能赢家都有谁还很困难，理解人工智能将在多大程度上改变企业生产力也还很困难，但帕克说：“在没有任何净招聘的情况下实现收入增长的梦想是如此强烈，以至于股市在此前可能被认为是令人担忧的消息传出后继续上涨。和今年年初相比，投资者现在认为在人工智能的推动下，企业在长期内实现盈利增长的概率更大。”
单是人工智能的前景就足以推动美国股市继续走高，帕克说，再加上上述前两个因素，股市的上涨不面临危险。如果出现金融环境收紧、美国经济恶化等催化剂，或者7月就业报告和即将到来的二季度财报季出现令人担忧的迹象，那么这种情况可能会发生变化。
帕克认为，更有可能出现的情况是，“在短期内，当谈到人工智能的潜力时，股市将处于‘无罪直到被证明有罪’的模式。”
因此帕克认为，即便人工智能行情有点贵，但投资者不应该回避它，避开微软(MSFT)、英伟达(NVDA)和苹果(AAPL)也会让投资者陷入危险，因为人们对股市集中度的担忧被误导了。帕克说：“谁会愿意在未来几年管理一只基金时说自己错过了如此关键的趋势？我们不会愿意看到这样的事发生。”
DataTrek的科拉斯强调指出，和其他偏重科技股的押注相比，标普500指数是一种波动性较小的押注人工智能领域潜在赢家和输家的方式。虽然科拉斯是大型科技股的“信徒”——“新一代人工智能是一项强大的新技术，最大的参与者有最好的机会开发它并将其货币化”——但他说，“新技术往往会产生新的赢家和输家”这一用来反驳的论点也有一定的道理。
如果真是这样，那么标普500指数是一项波动性低于跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust Series I (QQQ)的投资，科技“七巨头”——Alphabet (GOOGL)、亚马逊(AMZN)、苹果、Meta Platforms (META)、微软、英伟达、特斯拉(TSLA)——和博通(AVGO)在这只ETF中的权重接近50%。
通过投资标普500指数，投资者将受益于那些继续支撑该指数上涨的股票，如果指数继续上涨，可能会吸引来更多被动投资资金。
最终，投资者在不必去相信这场派对会一直持续下去的情况下，也能看到派对还没有结束。
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2024年6月17日报道“The Stock Market’s Rally Isn’t Over Just Yet. 3 Reasons It Can Keep Going.”。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。） 
狗仔卡
发表于 2024-6-20 07:36 PM
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