新一代独角兽，竞逐新质生产力有何实力？

源济

新一代独角兽，竞逐新质生产力有何实力？

特刊 财富FORTUNE 2024-05-22 08:02 上海

世界百年未有之大变局，正加速演进。面临复杂的内外部环境，我国经济发展迫切需要结构化调整和产业升级。除了以市场化手段对产业进行整合，借助关键性、颠覆性技术，加速发展新质生产力，成为当下新的突破口。而脱胎于创新领域或新兴市场的独角兽企业，因高速迭代的创新能力和巨大潜力的商业模式，正成为发展新质生产力的重要支撑。

我国独角兽企业“家大业大”，2023年度，中国有166家独角兽企业入围全球独角兽企业500强，数量超过全球独角兽企业总数的四分之一。此外，“科技含量”也同样位居世界前列，集中分布在人工智能、集成电路、医药健康、软件和信息服务企业等高新技术领域，合计占比超50%。这些独角兽企业将在全球范围内发挥更大的影响力，引领新一轮的科技革命。

新一代“独角兽”崛起的“胜负手”

如果说，良好的投资环境和通畅的融资渠道，是培育独角兽企业必不可少的环境支持，那么，资金注入与独到资源的持续赋能，正成为杀出“超级独角兽”的“胜负手”之一。投资资本在帮助其快速扩张和发展的同时，亦能获得高额回报，实现资本和产业发展之间的“良性循环”。

作为Angel List上唯一持有众多独角兽的中资基金，黄浦江资本已经累计领投芯片半导体、人工智能、生物医药等领域全球独角兽科技企业40余家，投资项目包括地平线（中国第一大智能驾驶芯片公司）、澜起科技（全球第一大内存接口芯片设计公司）、屹唐半导体（中国第一大刻蚀机公司）、Terrafugia（世界上第一家飞行汽车公司，后被吉利收购整合为沃飞eVTOL）、Illumina（全球第一大基因测序技术供应商）、Spotify（全球第一大流媒体音乐平台）、拼多多（中国第一大用户规模电商平台）、药明康德（全球第一大CRO药物研发服务商）等行业翘楚。

这家老牌PE与来自世界各地的投资机构保持长期亲密的合作关系，深入参与管理全球30余只社保、养老、主权基金以及国内20余个家族办公室的财富，累计管理规模超过60亿美元。公开资料显示，黄浦江资本始终追求价值投资，成立以来创造了超过35%的IRR，90%以上投资均实现上市或并购退出，平均三至四年可以收回投资本金。

在众多参投项目中，国内最大的智驾方案提供商“地平线”的成绩尤其亮眼，在全球百TOPS级大算力自动驾驶芯片市场中，地平线与英伟达是仅有的两家实现量产的企业。同时，地平线也是国内唯一与国际汽车集团达成深度合作的芯片企业，预计今年有望成为港股最大IPO。

那么，黄浦江资本是如何凭借成熟的智能驾驶芯片产业逻辑，捕捉到这只超级独角兽，投资并帮助其迅速“攻城略地”的呢？

近年来，智能驾驶系统得到加速发展，实时处理大量复杂视觉、雷达和传感器数据，进行精准的环境感知、决策与车辆控制变得十分关键，这也直接驱动了高性能、低功耗人工智能芯片的研发与应用。与此同时，智能驾驶系统成为检验和展示人工智能及芯片综合性能的绝佳舞台。随着智能驾驶技术的逐步成熟与商业化，预计市场将呈现爆发式增长。

正因为看到国内智驾赛道的广阔发展前景，黄浦江资本早在2021年就下注“地平线”，成为其C轮领投方。

黄浦江资本董事长赵博文表示，“地平线作为国内规模最大的乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案供应商，是智能汽车转型的关键推动者，也是中国智能驾驶芯片国产化的重要支撑。地平线在成本控制、低延迟性能及普及能力等方面展现出强劲实力，其快速迭代能力和对本土市场的深入理解为其在与英伟达的竞争中提供了独特优势。我们持续看好地平线未来发展，期待公司成功上市后进一步提高市场竞争力，加速智能汽车时代的到来。”

独创九宫格投资心法

为了增加投资抗风险能力和收益的稳定性，黄浦江资本选择专注挖掘成长期和成熟期龙头企业，采用“九宫格投资心法”，在投资界树立了显著的优势。

黄浦江资本的投资策略首先着眼于全球、中国及产业的大趋势，专注于行业地位突出、市占率领先的企业，尤其是那些在全球或中国范围内占据第一位置的公司；重视其团队的科研背景和创新能力，偏好由院士、科学家领衔的团队，这些不仅保证了技术的先进性，也为企业长远发展注入了持续的创新动力。此外，黄浦江资本强调企业的成长性，寻求营收或利润年增长率不低于30%的标的，确保投资能够获得快速且稳定的回报。基于企业的成长性进行合理的估值判断，避免过热投资同样重要，这将确保投资具有充分的安全边际和增值空间。

黄浦江资本的“九宫格投资心法”通过多维度、高标准的筛选机制，有效识别并投资于高成长、高潜力的科技企业，从而实现资本的高效配置和价值最大化，这也是其能够在众多投资案例中取得IRR超35%、平均三至四年收回本金等优异成绩的核心原因。

值得一提的是，黄浦江资本擅于向企业提供准确的定价策略建议。拥有丰富资源和经验的黄浦江资本会最大程度联络全球各大公募基金管理者、二级市场的主要投资者，以及资管、券商和保险公司的决策者，相关产业的关键投资人，乃至政府和产业机构，以确保企业得到最佳的定价。通过促进LP、被投企业、政府之间的资源对接，帮助被投企业打通产业生态链，实现在相对低风险区域获得绝对高收益。

科技投资加快培育新质生产力

当前，全球范围内围绕科技制高点的争夺战日趋激烈，与大国核心科技竞争力密切相关的颠覆性技术、前沿性技术是新质生产力关注的重点所在。芯片作为信息时代的“发动机”和现代工业的“粮食”，其本身的重要性不言而喻。

得益于全球存储芯片市场报复性增长，从今年年初以来，内存接口芯片需求实现了高速增长。黄浦江资本投资的澜起科技作为全球最大的内存接口芯片厂商，同时也是目前国内唯一参与内存标准制定的企业，其业绩表现十分亮眼。今年第一季度，公司营收和利润双双大幅增长。根据澜起科技4月10日的公告，澜起科技2024年第一季度营收7.37亿元，同比增长76%，季度净利润2.1亿元-2.4亿元，同比增长9.65倍至11.17倍。

 

成立于2004年的澜起科技，被誉为“中国最牛集成电路设计公司”，跻身全球内存接口芯片三杰，位列IC独角兽之首。其芯片设计技术让全球巨头英特尔也吃惊，以至于停止自己的芯片接口设计研发，以股权投资方式入股这家中国芯片公司。其创始人杨崇和也被称为“大陆芯片第一人”。

2019年7月，澜起科技作为中国硬科技企业的杰出代表，成功登陆科创板，上市当日市值即破千亿，被称为科创板首批发行公司“利润之王”。澜起科技牵头制定MDB芯片国际标准，同时在业界率先试产CKD芯片，技术水平在全球保持领先。人工智能时代，澜起科技MRCD/MDB、PCIe Retimer、CXL MXC等多款高性能运力芯片将持续受益。

“黄浦江资本自2016年开始持续关注澜起科技，2018年正式投资澜起科技。我们非常认可杨崇和博士在全球电脑接口芯片领域的独特价值，他是细分行业里全球龙头的杰出灵魂人物。澜起科技代表了中国科技的最前沿力量，我们非常看好澜起未来的发展。”

从地平线和澜起科技的快速崛起，我们得以看见，优秀的投资资本是推动发展新质生产力的重要杠杆，助力企业科技创新和产业升级，走向更大的世界舞台，与全球领先的企业并肩竞争，这对于提升我国企业的整体实力和国际影响力具有重要意义，也对国家经济的持续健康发展具有不可忽视的作用。

特刊 | 该文章由黄浦江资本提供，非《财富》（中文版）编辑内容，文责自负。