“解救”王健林的狙击手，瞄准下一个目标

源济

“解救”王健林的狙击手，瞄准下一个目标

Original 刘兰香 财富FORTUNE 2024-04-26 08:04 上海

图片来源：视觉中国

刚刚将王健林拉出深渊的那个男人，可能正在房地产市场上演另一场大戏。

4月21日有媒体报道称，包括太盟投资集团（PAG）在内的投资机构与中南建设控股股东中南城建在洽谈债务化解、股权交易等合作。公开信息显示，太盟成立于2002年，是以亚洲为重点投资区域的多资产品种投资集团，资产管理规模逾550亿美元，单伟建在太盟顶着包括联合创始人、执行董事兼董事会执行主席职务在内的众多头衔。

就在上个月底，太盟、中信资本、Ares Management旗下基金、阿布扎比投资局和穆巴达拉投资公司等五家国际投资机构宣布将向珠海万达商管注入高达600亿元人民币战略投资。因此，尽管只是传出与太盟“洽谈合作”的消息，深陷债务危机且濒临退市的中南建设也借此让一众投资者“垂死病中惊坐起”。4月22日，中南建设开盘一字涨停且最终报收于涨停价0.84元，总市值32.15亿元。

然而投资者很快又迎来沉重一击。4月22日晚间，中南建设发布公告称，公司股票于4月23日开市起停牌一天，并于4月24日开市起复牌；同时，公司股票自4月24日起被实施“其他风险警示”，股票简称由“中南建设”变更为“ST中南”。中南建设被实施其他风险警示的具体原因为，公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

与此同时，深交所也于22日晚间发出关注函，要求中南建设就上述报道所述事项的真实性做出说明。在次日下午举办的2023年业绩会上，中南建设董事长陈锦石、总经理陈昱含等管理层就此回应称，公司控股股东确与有关机构就合作事宜进行了协商，目前公司没有得到进一步的消息；如果有关合作涉及与公司有关的信息披露，公司会督促控股股东及时履行信息披露义务。

但直到24日公司股票复牌之前，各方都未有进一步的消息，“ST中南”当日也顺理成章地封死在跌停板上。4月25日，中南建设正式发布关于对深交所关注函回复的公告，表示中南建设向控股股东中南城建进行了函询，根据中南城建反馈，4月20日，在江苏省南通市海门区政府组织下，其与太盟投资集团及江苏资产探讨了针对包含其公司债务重组、以股抵债、战略投资等有关事项开展合作的可能性，“目前，双方仅就合作的可能性进行探讨，无具体的方案或推进计划；该事项尚处于筹划阶段，对公司影响具有重大不确定性”。

截至4月26日收盘，“ST中南”的收盘价已连续15个交易日低于1元，意味着如果其在接下来5个交易日未能回升至1元以上，可能被终止上市。而这5个交易日恰好横跨五一小长假，这为中南与太盟之间的洽谈留下更多的时间窗口。无论如何，单伟建是否会成为南通前首富陈锦石的“白衣骑士”，应该都会在5月8日之前见分晓。另外值得一提的是，按计划中南建设将于4月30日披露季报，如若双方谈判顺利，这也有可能就是合作协议签署之日。

显然，时间站在单伟建这边。对陈锦石而言，这是中南建设翻盘最后的希望，而单伟建经过万达一役后，俨然成为众多困境房企的“点金石”，可选择的合作对象之多可想而知。

那么，在众多房企中，太盟为何此时选择与中南建设洽谈？

一方面自然是因为单伟建擅长困境反转式投资，他曾率领TPG子公司新桥在1999年和2002年分别操盘陷入困境的韩国第一银行（Korea First Bank）和深圳发展银行（后售予平安集团，成为平安银行）的收购，2010年加入太盟后仍承袭这种投资风格；另一方面，今年2月，太盟中国总部落户苏州，其与同在江苏的中南建设合作也有一定的基础，而且如若通过双方的合作保住了中南建设的上市地位，后续珠海万达商管借壳上市甚至也不无可能。

“按照中外的法规，破产或债务违约时，对于剩余资产有第一优先权的应该是债权人。债务重组，首先承担损失的应该是大股东，而不应是债权人。”单伟建3月28日在个人公众号发布的《房市可救》一文中表示，最合理的债务重组方案应该包括大股东用股权或其他资产来补偿债权人，以换取债权人的认可。毫无疑问，中南建设的大股东只有表达出足够的诚意才有可能获得救赎，正如王健林出让珠海万达商管60%的实质控股权，才换取了600亿元的“救命钱”。

成立于1988年的中南建设，核心业务为房地产和建筑施工。2020年，中南建设累计合同销售金额首次突破2000亿元，2021年也基本维持在2000亿元左右，但之后伴随房地产市场的深度调整，公司也不可避免地陷入流动性危机。2023年，中南建设合同销售金额398亿元，同比减少38.6%，归母净亏损为52亿元，2021年至2023年累计净亏损已达183亿元，且于2023年12月31日，中南建设公司流动负债高于流动资产67亿元。

再来看珠海万达商管的财务数据，2021年以来，公司连续三年超额完成业绩目标，2021年税后收入为235亿元，2022年为271亿元，2023年（预估）为293亿元，平均年增长约12%；股东的分红分别为2021年46亿元、2022年67亿元，以及2023年88亿元。据市场人士测算，如果是按照1000亿的估值，万达商管88亿元分红对应的资金回报率已达到8.8%，可见这对太盟是一笔稳赚不赔的生意。

显而易见，中南建设的基本面难望珠海万达商管项背，但眼光老辣的单伟建真想入局，一定是看到了其独特价值。而从单伟建几乎没有败绩的过往经历来看，此番较量他大概率仍将立于不败之地。（财富中文网）