投资者和侦探、调查记者的工作有多相似？罗伯特·哈格斯特朗既是《巴菲特之道》的作者，也是侦探小说的狂热爱好者，在他看来，投资和侦探一样，都是认真解谜的冒险，而不是随便猜谜的游戏，在《大侦探投资学》中，他发现了投资者和记者、侦探共同的工作准则，在他看来，杜邦、福尔摩斯和布朗神父这样的神探，在投资中也能够发现别人看不到的秘密。优秀的投资者、记者和侦探都有一样的思维模式。因此, 当我们发现现代推理小说家把记者塑造成主角时,不应该感到惊讶。
20世纪40年代的作家乔治·哈蒙·考克斯在小说中描述了 《环球报》的 “闪电枪”凯西和《信使报》的肯特·默多克的故事。这两个角色都是报社摄影师,他们采用报刊记者的方式处理罪案。
我个人最喜欢的人物之一是小说中的迈阿密记者布里特·蒙特罗,其作者是埃德娜·布坎南,她本人是一家报社的长期记者,来到迈阿密度假后,疯狂地爱上了这座城市。
埃德娜说, 她为一家小报社工作了几年,接受了出色的新闻教育,在那里她什么活儿都干。随后,她在迈阿密的主要日报 《迈阿密先驱报》很好地运用了这些技巧。在那里,她把警察追捕罪犯 (许多记者尽力避免写这类内容)变成一种写作主题,对人性中的阴暗面和闪光面进行了强有力的、引人瞩目的报道。1986年,她被授予新闻界无数记者梦寐以求的至高荣誉——普利策奖。
18年后,她放下了 《迈阿密先驱报》的全职工作,专注于写推理小说,给我们带来了巨大的精神财富。在《布里特·蒙特罗》一书中,埃德娜塑造了一个活力四射的角色。她 (在迄今为止的七本书中)一遍又一遍地向我们展示调查记者是如何工作的。布里特专注、热情、足智多谋、坚强无畏,无论她是在追踪一个故事还是一名罪犯,她都不言放弃,直到使命完成的那一刻。
埃德娜说她没有布里特那么勇敢和坚强,但坦白说,我不相信她的话。有机会亲耳听到埃德娜工作中的探险经历后,我更欣赏布里特对待工作的那种神圣无畏的精神。综合来看,布里特就是埃德娜,埃德娜把她学到的新闻业的一切倾注到了小说的女主人公身上。
对于投资者和年轻记者来说,埃德娜对记者技艺的了解绝对值得学习。在这里,她提供了一些可以指导所有记者 (包括布里特在内)的工作准则。我认为,这些条目和投资者应该遵循的工作方式出奇的一致，这简直不可思议。
一、对所有关键人物进行全面的背景调查。
今天的记者已经拥有了电脑的帮助,可以省去部分跑腿的工作,然而总的原则并没有改变:尽你所能,收集有关主要当事人的一切资料。首先,从他们家乡当地的报纸上寻找档案资料;其次,检查所有的公开记录,例如,财产记录、税单、证件、出生和死亡证明、犯罪记录等;最后,还有互联网上能检索到的所有内容。
对于投资者来说,我同样支持这么做,并稍做延伸:你应该寻找公司本身以及核心管理层的相关信息。例如,在报纸相关的调查中,你会查看来自CEO家乡报纸上的报道,同时还有来自公司总部或工厂所在城市的报道。然而,你应该寻找什么内容呢?
“当你调查一个人时,不管他是犯罪嫌疑人,还是公司的董事长,”埃德娜说, “首先判断他们是否是个好公民。你可以从他们如何对待自己的员工、女性、环境以及小动物来了解他们,
这样你就知道在跟什么样的人打交道了。这个方法不仅适用于个人,同样也适用于公司。如果一家公司发生过多起性骚扰的投诉,或者是因在动物身上做实验或是违规倾倒废料被投诉,那么这就能说明很多问题。”
你可能已经意识到这是 “心智文档”的另一个基本概念。因此,埃德娜的下一个建议略有不同。
二、广撒网,多捕鱼。
埃德娜说:“和尽可能多的人交谈,因为你永远不知道最终会找到谁。公司老总、门卫、停车场管理员,他们知道的一些东西,可以把你引到重要的事情上。”当然,她指的是 “当事人”,就是信息的最内圈。这是记者的日常任务。
作为一名投资者,你可能无法接触到每一个人,但如果你进行这样开创性的思考,你仍然会惊讶于自身的潜力。即使你收集的大部分信息都来自印刷品,而不是一对一的谈话,这项原则也一样适用:让你的视野像地平线一样开阔。“同时要记住,”埃德娜继续说,“只要用心寻找,外面总是有更多的信息等待着你去发现,你的想象力会为你指路。”
三、投入时间。
所有记者都会面临截稿的压力,即使给的时间很宽松,最后一天也终将会来到。在这种持续压力之下,有些记者倾向于走捷径,比如直接复制、粘贴公司的新闻稿,而不是深入挖掘。但总是有一些另类的人,他们拥有华盛顿教授所说的那种内在激情,在追求真相的道路上一往无前,不走捷径,坚持到了最后。
这些记者本能地明白一个道理:时间出真知。正如埃德娜所说: “他们总喜欢多提一个问题,多敲一次门,多打一个电话,多做几行笔记,哪怕觉得用不上,但这些加起来,就可能改变一切。”
将这个道理平移到投资者身上,只需要简单的一步:多读一篇文章,多研究一份财务报表,多找一个人交谈。如果这样做,你就可能学到一些东西,对正在做的投资有一个全新的认识。不要试图走捷径,那只是自我欺骗罢了,尽你的本分,完成全部工作。
四、坚守常识。
记者和其他领域的专家一样,同样需要坚守常识,也许比专家更需要。他们应该有觉察的能力,例如,什么时候事情变得不一致了,人们的行为开始互相矛盾,官方的承诺、声明文件和自己的亲眼所见对不上号。
尽管我敦促你进行投资研究时要思考周全、调查详尽,但同时我也知道,我们不应该在揭开整个故事时抛弃常识。不是每项投资决策都需要你去查阅每一篇杂志文章、每家公司有史以来的财务报告。我想提醒你的是,培养从不同角度看待信息源的习惯。这是我所知的对正在发生的事情进行全面、客观了解的最佳实践。
五、不相信任何人的话，亲自求证。
这是在职记者对杜邦的怀疑精神的诠释,也是 《记者手册》中质疑传统观点的立场。事实上,埃德娜的语言直截了当:“保持怀疑,始终体会语言之外的深意。”例如,她指出,“官方的新闻稿通常经由律师审查，以避免诉讼,所以它们会错过最精彩的部分”。
企业发布的新闻稿则往往有失偏颇,甚至内容贫瘠到毫无价值。真正的记者,就像真正的侦探一样,他们遵循的原则是: “不把任何事情看作理所当然”,投资者也应如此。
这是投资者特别容易受影响的一点,特别是对于那些还没有实战经验的新手而言。人们在进入新领域时通常会感到恐惧,而投资更是有关口袋里的钱,只会增加心理上的不安感。他们通常会抓住先入为主的第一个观点,基于一条信息就做出决定,并紧抓不放,把它看作救命稻草,暗自庆幸自己找到了答案,殊不知,这只是由果推因罢了。
作为投资者,你的经验越少,应该学习和研究的内容就越多,而不是更少。仅凭一篇文章,不足以做出投资决策,万一它的信息不准确呢?
即使有经验的投资者也可能落入同样的陷阱,因为这是一条成本最低的路。他们从券商分析师那里收到一段简短的话, 解释某只股票发生了什么,然后就认为已经掌握了本应知道的一切。事实上,一句话无法概括整个故事,它仅仅是一个开端。
我并不是说这种一句话陈述就是不正确的,只是,你不应该就此止步。这只股票背后的故事和成因,埋藏在更深的地方,需要你投入更多的时间才能查明。
首先,一段声明的发布意味着有事情发生了,聪明的投资者应当将其视为一个有用的信号,
开始追寻这段话背后的故事。
六、再三检查你收集的证据。
大多数记者把核实信息的必要性视为神圣的职责所在,对他们来说,这种事就和呼吸一样自
然,事实上理应如此。如果投资者在思考时也这么想,他就掌握了很大的主动性, 避免落入未来的麻烦。再三检查意味着你无法走捷径,必须投入足够的时间完成全面的研究;你需要检查的不只一处地方, 而应尽力拥有多样的视角,这些视角将驱动你去获取丰富的优质信息。
当然,这项原则仍然无法保证你做出正确的决定。除了收集信息之外,你还需要的是独立思考的能力。但我可以向你保证另外一面:如果你手头没有全面的、优质的信息,那么你将永远无法得到一个好主意。
你觉得这就是你的工作吗? 好吧,是的。相信我说的话,一旦开始练习,工作就会变得容易。与此同时,你或许会发现, 做投资就像接了一项任务,类似记者接了采访任务,请接受埃德娜关于 “笼中之鸟”的提法:“我一直觉得,因为在《迈阿密先驱报》工作,我肩负着报道的使命,什么都无法阻止或妨碍我。这就像是 ‘笼中之鸟’。截稿日期像雪崩一样向我袭来,没有什么能阻止它,所以我必须完成工作。”为了你自己和你的家人,请做出正确的投资决定,这就是你的本分,把工作做正确。
从杜邦和他的当代同行,到像埃德娜·布坎南一样的记者、侦探作家,再到像莱恩一样的调查记者,我们学习到了一些对投资者来说很有价值的根本原则。
第一个是来自记者的格言,牢记“心智文档”的重要性。如果你根本不知道想要投资的公司正在发生什么,你就无法做出正确的投资决策。下注之前,唯一可走的路是花力气研究清楚,你需要的信息不会在你睡觉时自动来找你。
当然,研究也需要投入时间。对投资者来说, “时间出真知”这句话具有双重含义。首先,它意味着你必须投入时间,从广泛的信息源中收集信息。其次,一旦你要求自己必须看到不同来源的信息,你就自动切断了想走捷径的念头。走捷径的表现是试图仅仅靠单一因素就做出决策,这或许是所有陷阱中最危险的。太多的投资者喜欢根据单一因素做决策,比如市盈率。他们这样做或许是出于习惯,或是懒惰,或是误以为这样可以节省时间,或许是认知的尴尬———单一因素是他们唯一能完全理解的概念,他们害怕调查其他的因素。然而,不管出于什么原因,这个习惯是以投资者的金钱作为代价的,必须要打破。
最后,随着研究的进行,你自然会产生不同的观点,让你对看在眼里的事情产生怀疑。你越学会识别矛盾之处、那些不一致的表达,就越会认识到,并非所有的信息同样有效。
传统观念也可能是错误的。还记得吗? 在面对阳光集团的事件时,莱恩选择相信自己的直觉反应,尽管这样做是和众多记者以及华尔街分析师唱反调。但事实证明,他是对的,他们是错的,真理掌握在少数人的手中。
迄今为止,我们已经介绍了投资侦探的首要工作:收集信息,包括事情发生的成因、方式,可能引起的后续麻烦。如果你的工作干得很出色,你应该有丰富的信息可供吸收、消化,或者用侦探的行话来说,你采集了大量的证据等待研究。接下来就是把它们铺展开,着手分析,确定信息的相关性。为了评估信息的准确和重要程度,排除那些无关紧要的,设定好优先级,开始执行你的研究策略。
《大侦探投资学》
原名：The Detective and the Investor文｜罗伯特·哈格斯特朗
编辑｜彭韧
（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2024-3-17 10:41 AM
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