2023年9月5日，美国纽约证券交易所（New York Stock Exchange）。图片来源：SPENCER PLATT—GETTY IMAGES
与许多华尔街同行一样，高盛集团（Goldman Sachs）的首席经济学家简·哈祖斯一直在重新思考美国经济在2023年陷入衰退的概率。由于通胀从40年的最高水平逐渐下降，劳动力市场面对超过17个月的激进加息依旧保持韧性，因此他现在认为，美国经济在明年陷入衰退的可能性只有15%，而他在今年1月预测的概率为35%。
哈祖斯在9月4日的客户报告中写道：“通货膨胀和劳动力市场的持续利好消息，让我们进一步下调了对12个月美国经济衰退概率的预测。”他表示，15%是自第二次世界大战（World War II）以来的平均衰退概率。
虽然哈祖斯并非是唯一一位在2023年日益看好美国经济前景的经济学家，但他仍然是华尔街最乐观的经济学家之一。人们普遍预测未来12个月，美国经济衰退的概率依然接近自新冠疫情爆发以来的最高水平60%。哈祖斯仍旧预测，虽然加息降低了经济热度，但美国经济将持续增长，到2024年年底，GDP将维持2%的平均增长率。这位资深经济学家可能比大多数人更看好新冠疫情之后的美国经济，但他并非始终都持乐观态度。哈祖斯在2007年的全球金融危机（Global Financial Crisis）爆发之前，因为一些非常悲观并且具有先见之明的预测而知名；因此，当他预测美国经济很可能“软着陆”时，这引起了人们的关注。
2022年的晚些时候，华尔街大多数人比现在更加确信，美国经济衰退不可避免，但哈祖斯却反其道而行之。他的同行们普遍预测，美联储（Federal Reserve）要抑制通胀只能加息，但加息会导致失业率飙升，而随着商品和服务需求下降，将迫使企业降低价格。但哈祖斯认为，美联储加息不会导致失业率升高，只会使美国的职位空缺数量减少，这同时依旧有助于控制通胀。在新冠疫情期间，美国的职位空缺数量创历史新高。他指出，职位空缺数量低于历史最高水平，可能使经济降温，但不会导致经济停滞。到目前为止，哈祖斯的观点都是正确的。通胀下降，美国职位空缺数量从2022年3月的超过1,200万，下降到今年7月的只有880万，而在此期间，失业率仍然低于4%。9月4日，这位资深经济学家重申了他的预测，即加息不会引发经济衰退。哈祖斯表示，在第四季度，由于学生贷款恢复还款和抵押贷款利率提高“对房地产市场的短期影响”，经济增长可能减速，但由于多个关键原因，此次经济减速的“程度较轻而且持续时间较短”。首先，稳健的就业和工资增长应该增加消费者的实际可支配收入，即衡量税后可支配收入的通胀调整后指标，并且有助于刺激消费。消费支出占美国GDP的70%左右，因此刺激消费支出的意义重大。哈祖斯称，他对8月失业率小幅提高0.3个百分点至3.8%也“不感到担忧”，因为失业率小幅提高的原因是劳动力参与率提高（即更多人进入劳动力市场），而不是企业工资增长下降（即招聘减少）。他认为，这表明企业经过多年无法招募到足够人才的状况之后，劳动力市场“正在再平衡”。最后，哈祖斯不认同加息对经济造成的是“长期的、多变的滞后”影响，即虽然目前尚未感觉到这种影响，但最终会将经济推向衰退。他写道：“事实上，我们认为，货币政策紧缩的影响会持续减弱，到2024年年初将完全消失。”
两年多以来，通货膨胀一直是美联储的眼中钉，但哈祖斯认为，美联储可能已经击败了其最凶恶的敌人。虽然最近几周大宗商品价格上涨，尤其是原油价格，但哈祖斯表示，“基本通胀可能已经接近美联储的目标”，即2%。他认为不含更容易波动的食品和能源价格的核心通胀指标，可以证明消费物价上涨最严重的时期已经过去。例如，哈祖斯“最喜欢用”的指标削减均值个人消费支出（PCE）物价指数，只有2.4%。该指数仅关注核心商品和服务价格，去除最大和最小价格变化后，将剩余部分取平均值。美联储的主席杰罗姆·鲍威尔在今年8月于美国怀俄明州杰克逊霍尔召开的央行会议上发表演讲之后，哈祖斯认为美联储官员的立场正在转向鸽派。他在9月4日的报告里写道：“我们更加确信美联储将停止加息。我们认为，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔承诺‘谨慎处理’是一个信号，意味着美联储在9月将不会加息，并且11月加息存在巨大的障碍。”这位经济学家表示，他依旧认为2024年第二季度才会开始“非常缓慢的”降息，因为美联储需要确信通胀真正得到了控制。在投资者为通胀和加息即将结束而欢呼雀跃之前，哈祖斯警告，股市经过最近人工智能带来的市场反弹之后，今年缺乏上涨潜力。他写道，即使避免了经济衰退，“今年经济软着陆和人工智能所带来的股市反弹，到目前为止大部分已经实现。”（财富中文网）
狗仔卡
发表于 2023-9-19 09:06 PM
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