每日灌水--道听途说

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指标显示：美国商业地产活动将继续下降

时间:2009-05-20 16:21:00 | 作者:The News Angle | 来源:The News Angle

全美地产经纪商协会(National Association of Realtors)经纪活动领先指标第一季度较去年第四季度的108.7下降4.8%，至103.5。

该指标较2008年第一季度的118.8下降12.9%。

全美地产经纪商协会认为，经济衰退和商业地产领域信贷严重吃紧是该指标下滑的原因。

该协会称，指标下滑意味着未来6至9个月内的商业地产活动将下滑。

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美元指数图面分析

时间:2009-05-20 11:52:48 | 作者:Winson | 来源:The News Angle

由于美元指数已达到1月份以来的最低水平。我们认为有必要对其进行一些分析来帮助我们找到其未来几天到一周时间内的方向。

在市场消息方面，昨日中国与巴西在签署一系列贸易协定之后，提到了外汇市场人士比较关心的话题：美元的贸易地位。有巴西方面的官员表示：巴西和中国有意在双边贸易中使用各自的货币结算，而不是使用美元。虽然相关人士强调此方面磋商仍处于初级阶段，但在另一方面，也强调了这类建议与一般货币互换协议的不同。

在目前的4小时美元指数图上，显示的趋势仍是向下。关键点在于83.22和81.87。
趋势走向方面，美元指数正在测试81.87。大众商品和股票市场的上涨显示投资者正在脱离美元这一“避险货币”。我们认为技术上，如果将前一浪（iv浪）看成反弹浪的话，那么浪v将跌破之前红色iii浪的低点。目标可能在81.30，又或者是80.00。短时间内，图面上的下跌趋势阻力线将难以被向上突破。

The News Angle新视野金融资讯

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英美银行“去国有化”升温 预示危机见底

尽管经济复苏仍存在不确定性，但西方金融业的“触底”迹象却日益明显，这一点从近期美英等国悄然升温的银行“去国有化”浪潮即可见一斑。

　　英国媒体披露，英国金融监管部门已开始积极筹备向民间投资人出售政府在莱斯银行和苏格兰皇家银行的股份，为最终完全退出做准备；而在美国，监管层据称已有意让5到6家金融巨头先行偿还政府注资，相关决定最快可在几周内宣布。

　　

　　美银行争相提前“赎身”

　　彭博昨天报道称，高盛、大摩和摩根大通已申请偿还共计450亿美元的政府援助资金。去年10月，美国启动针对金融业的7000亿美元不良资产救援计划（TARP），上述银行都在获援助的名单之列。

　　金融时报则称，高盛、摩根大通和美国运通“几乎肯定”会在首批偿还政府援助资金的金融机构之列。这三家公司都成功通过了前不久的“压力测试”，并被裁定不再需要补充资本。

　　据称，当局已告知部分华尔街银行高管，将允许5到6家大的金融机构提前偿还纳税人资金。消息人士透露，监管部门可能在未来几周内宣布首批获准提前还贷的金融机构名单。

　　接近监管层的人士称，金融监管部门有意允许一小批银行选择提前还贷，而不是逐个批准申请，以免银行业一窝蜂地要求提前偿还政府援助，从而给整个金融和经济体系带来新的不稳定因素。

　　金融时报的报道说，有关提前还贷的时机和第一批获批还贷金融机构的名单还在讨论之中，只是上述三家机构将肯定在列。

　　在银行一边，那些希望尽快赎身的行业巨头已纷纷行动，通过各种渠道为提前还贷筹资。本周一，道富银行宣布发售20亿美元股票，并计划发行无政府担保的债权，用以偿还政府提供的20亿美元援助资金。

　　华尔街日报昨日披露，摩根士丹利已于上周向美联储提出申请，要求归还从问题资产救助计划获得的100亿美元政府资金。本月公布的压力测试结果显示，大摩需要增加18亿美元资本，之后大摩通过发行股票和债券筹集了80亿美元。

　　另外，高盛最近也通知美联储，希望偿还100亿美元的救助资金。而摩根大通据称也曾向联邦官员表示，希望偿还去年获得的250亿美元问题资产救助资金。

　　华尔街内部人士预计，有关提前还贷的申请有望在6月初得到政府的答复。政府不允许任何银行在6月8日以前偿还TARP救助资金。6月8日也是各银行向政府提交融资计划的最后期限。

　　

　　英考虑出售政府持股

　　在英国，政府似乎比那些获得援助银行更加急于脱身。有消息称，当局正准备向主权基金和民间投资人出售其在英国两大银行的持股。

　　金融时报周一引述知情人士的话报道称，英国金融投资有限公司（UKFI）正与一些主权财富基金及其他投资者进行谈判，拟出售英国政府所持莱斯银行和苏格兰皇家银行（RBS）的股权。

　　英国财政部去年3月宣布，设立一家专门的机构管理政府在部分银行的持股，即现在的UKFI。英国政府分别在莱斯银行和RBS持有43.5%和70%的股份。知情人士透露，UKFI可能在一年内开始出售上述两家银行的部分股份。

　　业内消息称，UKFI已经与潜在投资者进行了大量接触，包括英国国内的机构和一些外国主权财富基金。政府可能会分批脱手持有的银行股股份，但知情人士透露，“每一批都可能相当大”。

　　有分析人士认为，考虑到政府持有的银行股的规模，要在短短一年内完全出清所有股份可能不现实的。一名熟悉情况的人士称，整个减持过程可能需要5到6年时间。

　　还有一个问题是股价。考虑到用的是纳税人的钱，政府不大可能在亏本的情况下出售这些股份。英国财政部买入RBS和莱斯银行股份的价格分别是每股65.5便士和173.3便士，而两家银行周一的收盘价分别为41.3便士和98便士，显然还有不小的差价。

　　

　　或为金融业见底信号

　　分析人士认为，英美两国不约而同地放宽对银行业偿还纳税人资金的限制或是考虑出售政府持股，并非一时冲动。某种意义上说，这可能也是一种积极的信号，表明当局和市场越来越相信，金融危机的最坏时期已经过去。

　　在本周一的一次讲话中，美国财长盖特纳再次表示，从信贷息差收窄及其他市场指标来看，金融市场已经明显稳定下来。

　　盖特纳之前多次表示，如果监管层确认某家已获援助的银行能够在不需要政府注资的情况下健康运转，那么当局将很乐意将纳税人的资金收回。但他也强调，最关键的一点是要确保整个金融体系的稳健。

　　美联储主席伯南克本月初在国会表示，政府的首要目标是帮助银行能够还清向纳税人借的钱，包括通过出售资产或向民间筹资，或是通过转换既有的负债。但监管部门显然也不希望银行急于过早还贷。

　　一些人担心，考虑到目前西方信贷市场尚未完全解冻，消费者和企业仍很难获得信贷资金，如果此时银行不提高资本、重振放贷，而是收缩资本规模，有可能导致经济复苏势头放缓。

　　银行业分析师则指出，对那些选择提前还贷的银行来说，这样的举动可能带来不少好处。一方面提前还贷可以帮助这些银行重塑正面形象，证明其财务状况足够稳健；同时也可以摆脱针对管理人员薪酬、股息支付以及股票回购的严格规定，以及另外一些限制条件。

　　纽约一位基金经理表示，对那些可望获准提前还贷的银行来说，现在的确是脱颖而出的好机会。提前偿还政府注资，可望给这些公司带来更多的客户、人才和资本。

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中小银行或成美金融业新隐患

近期多项调查显示，面临巨额潜在损失的中小银行可能成为美国金融业新的隐患。这也印证了美国财政盖特纳之前所说的接下来要重点救中小银行的判断。

　　华尔街日报本周公布的一项调查结果显示，如果经济危机加剧，美国900多家中小银行截至明年年底的资产损失可能超过千亿美元，其中，仅在商业房地产贷款一项的损失就可能达到1000亿美元。在此期间，调查所覆盖的所有中小银行的潜在损失几乎都超过了收入。

　　华尔街日报的分析显示，商业房地产贷款的潜在损失是中小银行面临的最大问题，远远超过住房贷款方面的损失，后者总额可能为490亿美元左右。分析人士指出，商业地产贷款可能占这些银行损失的近一半，这类贷款主要为建造大型购物中心、写字楼、公寓大楼和酒店提供资金。

　　而且，依照美联储之前对19家大型银行进行的压力测试同样的条件估算，这些中小银行在明年年底前的损失总额可能超过2000亿美元。

　　如果这些损失兑现，美国逾600家中小银行的资本可能会缩减至联邦监管机构通常认为“令人不安”的危险水平。

　　无独有偶，英国金融时报之前也公布了一份类似的研究，结果显示，美国中小型银行必须筹集约240亿美元资金，才能达到美政府在大型银行压力测试中制定的资本标准。

　　金融时报的研究覆盖了7900家美国银行，这些银行被认为构成了美国金融体系的支柱。参与该研究的一位专家警告说，美国可能还有多达500家银行会倒闭。

　　2008年迄今，美国监管机构已经接管了58家银行，其中包括今年以来接管的33家。一些分析师预测，在这轮危机中美国破产银行的最终数量，可能会接近1985年至1992年间出现的1256宗。

　　在针对19家大型银行的压力测试尘埃落定后，监管机构和投资人开始更多把目光放在那些所谓的“第二梯队”银行身上。

　　银行业分析师指出，最新的一些分析结果提醒大家，美国银行业的问题远不止存在于19家接受政府压力测试的大银行。全美国还有近8000家贷款机构也同样受到衰退和房地产业崩溃的严重影响。

　　奥本海默基金的分析师麦克伊夫指出，中小银行的状况比大银行糟糕得多，这些银行的盈利能力远远低于大银行。

　　有业内人士注意到，美国政府实际上已经开始把救援的重心转移到中小银行。美国财长盖特纳前上周承诺，政府将会把大银行归还的救援资金，再投入到小型社区银行。

　　盖特纳上月曾透露，截至目前，TARP基金已发放约5900亿美元，剩余资金约有1096亿美元。他预计，今年将至少收回250亿美元资金，即一共还有1346亿美元左右的可用资金。

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环球股市风险仍存

贝莱德副董事长兼全球股票投资总监博多尔19日表示，环球股市近期呈现强劲的利好因素，特别是来自美股及亚洲（日本除外）市场。然而，市场风险依然存在，投资者应保持谨慎，采取严谨及选择性的投资策略。

　　对于环球股市三月初以来强劲回升的原因，博多尔认为，这反映了数项因素，包括技术性超卖，各地政府采取果断的政策措施，以及市场普遍认为环球经济衰退的最坏时刻已经过去等。虽然目前的经济指标与环球经济同步下跌的步伐逐渐放缓，股市也在憧憬经济复苏。博多尔表示，然而任何复苏的进程都很缓慢，股市将继续对经济数据表现敏感。

　　展望未来，博多尔预期市场将持续波动，在未来数月仍可能出现抛售潮。然而，尽管市场尚未摆脱困境，但博多尔认为环球股市应在本年内继续取得升幅

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中国批准外资银行在海外发行人民币债券

中
国首次向外资企业发行人民币证券敞开大门，本周批准了两家外资商业银行向海外投资者发行人民币债券。

汇丰控股(HSBC Holdings PLC)和香港东亚银行(Bank of East Asia Ltd.)的中国子公司分别证实，它们已正式获得中国有关部门批准，可以在海外发行人民币债券。这两家银行计划在香港发行此批债券，为其在内地的银行网络提供资金。两家银行中国内地分支机构的数量是在华开展业务的外资银行中最多的。

这两家银行都未宣布债券发行的具体时间或规模。

在其它地区的信贷市场依然缺乏流动性之际，此类债券发行可以给跨国公司提供新的融资渠道。它们也会给未来的发债方建立基准收益率。此次债券发行还将让人民币成为更加国际化的货币，并进一步落实北京继续开放资本市场的承诺。

北京正在加紧实施人民币国际化的计划，比如为商品出口商制定了以人民币取代美元进行结算的条款。

不过，即将进行的债券发行眼下引起的反响可能会比较温和；预计这两家银行将主要面向香港投资者现有的人民币存款账户。此前包括商业银行和政府政策银行在内的中资发行方已进行过几次类似的发行，也都获得了积极的认购。

汇丰银行（中国）有限公司(HSBC Bank (China) Ltd.)行长兼行政总裁翁富泽(Richard Yorke)在声明中说，我们相信通过汇丰中国发行人民币债券，可以为需要融资的外资银行建立一个具有代表性的价格参照，并有助于发展香港的人民币离岸市场。这家银行表示，其中国内地业务的资本充裕，并非为了融资而实施这一计划。汇丰中国去年实现了盈利。

在中国境内融资长期以来一直是外国公司的目标。吸引它们的是中国近50%的储蓄率和庞大的银行存款。根据中国央行的数据，截至3月底，中国的银行共有相当于7.85万亿美元的个人、企业和政府的存款。.

人民币融资的另一个魅力所在是中国的监管规定让希望扩大在华业务的境外公司难以将资金从海外转向中国。

到目前为止，北京还没有批准境外公司进行大规模的人民币融资，但近年来它已暗示原则上支持这种活动。包括汇丰银行和东亚银行在内的一些在华业务广泛的公司也希望在上海证券交易所发行股票。这些银行已经可以接受中国的个人和企业存款。

与此同时，中国大陆日益活跃的债券市场目前仍基本没有向境外发行方及投资者开放。一个例外是2005年世界银行下属的国际金融公司 (International Finance Corp.)在中国的银行间债券市场上发行了11.3亿元（合1.655亿美元）的人民币债券，即所谓'熊猫'债券。

政府实体是中国债券市场的主要发行方，而国有银行则是主要的投资者。中国债券市场上最大的一次公司债券发行是本周国有的中国农业银行(Agricultural Bank of China)发行500亿元10年和15年期债券。其中200亿元10年期债券的票面利率为3.3%。

上周末，中国央行前副行长、目前担任全国人大财政经济委员会副主任的吴晓灵呼吁政府建立一个更强大的债券市场，并表示依然存在着一些薄弱环节，其中包括缺乏一个值得信赖的发债方信用评级体系。吴晓灵说，如果中国希望发展债券市场，就需要发展信用评级。

James T. Areddy

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高盛看涨美国银行股票

先
是巴菲特(Buffett)出手购买银行股份稳定人心，如今又一家华尔街金字招牌出面给美国银行业投了信任票，这对美国股市周一的飙升起到了重要作用。

高盛集团(Goldman Sachs)公布了一份看涨美国银行(Bank of America)的研究报告，报告上调了美国银行股票评级，将其加入了高盛“确信买入”名单。报告提到，美国银行股票存在着两个机遇领域。

1) 高盛分析师预计，美国银行未来两周将在市场上筹到所需的现金，用于填补政府压力测试所认定的340亿美元现金缺口。高盛表示，这对确切获知现有股份被稀释的程度有很大的帮助，而且透明度的提高可能会给股价带来推动。

2) 高盛分析师还认为，美国银行第二季度收益将强于预期，主要得益于资本市场和抵押贷款部门所带来的强劲推动。高盛预计，美国银行第二财季每股收益25美分，而市场普遍预计是每股收益1美分。

当前的再融资热潮将有助于推动抵押贷款部门业绩。但这种情况能持续下去吗？眼下的再融资热潮──或是小高潮──很大程度上是建立在抵押贷款利率持续走低的基础上的。维持低水平的抵押贷款利率是美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克(Bernanke)及其同僚的一项首要任务，他们一直在买入美国国债，推高国债价格，促使作为抵押贷款基准利率的国债收益率走低。（债券价格走高，收益率则走低；反之亦然。）

但即便在美联储集中精力压低抵押贷款利率的情况下，贷款利率仍然面临着上行的风险。尽管从历史标准来看仍然处在低位，但10年期美国国债收益率4月底突破了 3%，令一些央行官员感到灰心。这一收益率本月早些时候急剧走高，迫使美联储再次入市干预，重新压低国债收益率。尽管美联储已经尽力干预，但这一收益率周一再次上扬。股市走强是其中一个原因。

即便美联储表示计划支撑美国国债价格，高盛分析师仍认为，随着10年期国债收益率走高，目前的再融资热潮肯定会面临能否延续的问题，但至少目前抵押贷款活动还没有显现出放缓迹象。

Matt Phillips

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建行披露了美国银行卖出所持股票的买家

中
国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Co., 简称：建设银行)周四披露了美国银行(Bank of America Co.)近来出售所持建设银行股票的具体情况。

建设银行发布公告称，美国银行将其持有的建设银行27.7亿股股票出售给了中国人寿保险（集团）公司(China Life Insurance (Group) Co.)及该集团旗下两家子公司。

建设银行称，美国银行将另外22亿股建设银行股票出售给了中银国际亚洲有限公司(BOCI Asia Limited)。

建设银行在公告中表示，美国银行还将所持约85亿股建设银行股票出售给了境外基金。建设银行未提及基金的具体名称。

美国银行发言人Robert Stickler周三称，美国银行将所持的部分建设银行股票出售给了由厚朴投资管理公司(Hopu Investment Management Co.)牵头的一个财团，该财团的成员包括新加坡主权财富基金淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)。

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［中金公司］美国经济：不要期待美元大幅贬值

美联储 3 月18 日宣布实施的量化放松的货币政策触发了市场对再通胀的预期及美国恶性通胀不可避免的担忧，由此市场预期美元将大幅贬值，而黄金才是寻求保值的有效投资工具。我们对这三种观点均不认同。在4 月24 日出版的第一篇报告“不要期待美国再通胀很快到来”的基础上，作为系列报告的第二篇，本文认为美元近期出现的贬值不是趋势性的，大幅贬值的可能性不大，中期兑欧元还可能升值。我们认为支持美元稳定的主要因素是：经常账户逆差持续改善以及美国经济早于其他经济体复苏。而目前市场上对于美元走势的担忧主要来自于量化放松可能引发的通胀以及政府财政状况恶化。对于前者，由于全球主要央行均采取了量化放松的政策，而且通胀压力只会是明年下半年才要面临的问题，因此并不一定会对美元形成打压;对于后者我们认为目前美国国债仍将保持其吸引力，而其他国家如日本和欧洲的财政状况也非常严重，因此也不会对美元汇率带来严重影响。虽然目前美国政府有理由希望美元保持弱势，但如果美国经济如期复苏，该立场也会随之改变。

　　近期美元贬值

　　自 08 年7 月份以来，美元一改过去6 年来的颓势，对各主要货币开始大幅升值(图1)。美元指数显示美元相较于7月中的低点已经升值近14%左右，兑欧元更是从7 月中的一度突破1.6 美元/欧元大关继而急转直下，曾达到1.25 的高位。但从3 月开始美元开始走弱，目前兑欧元为1.36(图2)，美元指数也从3 月份的高点相应贬值了7%。

我们认为这主要显示了金融市场回稳，国际资本寻求安全避风港从而导致资金流出美国所造成的。美国财政部发布的国际资本流动报告 (Treasury International Capital)显示，最近国际资本流入美国的速度也出现有所下降的迹象。我们可以看到短期美元走势与显示市场波动性的VIX 指数以及全球股市特别是美国股市高度相关(图3，图4)。总的看来，金融市场回归稳定以及利差交易重新活跃也许是近期美元走弱的主要原因，而其对美元弱势的影响程度及持久性则较难量化。

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［国泰君安］人口和美国房地产长期投资收益率

本文利用美国人口统计局的长期分年龄人口结构以及分年龄的住房保有量数据研究美国房地产的长期投资收益率(以十年为一个周期)和人口之间的关联

　　我们发现决定十年之内新增人口住房需求的重要因素是20-39 岁年龄阶层人口随着年龄提升带来的住房保有量的快速提升，但是这个效应对于更高年龄层的人口是不明显的。

　　我们通过结合美国人口，人口年龄结构，以及住房保有量的变化构造了一个反应人口住房需求的指数，我们发现这个指数能够很好地解释投资于美国房地产市场的投资者十年后的投资收益率。

　　我们进一步地利用美国人口统计局的未来人口增速预测估计了未来四十年间美国人口住房需求的变化，我们的结论是2009 年是人口住房需求下降的底部，在此以后人口住房需求将再次持续上升，这就意味着在2010 年以后参与美国房地产市场的长期投资者能够获得可观的投资收益。

但是得出以上结论的前提是美国房地产市场需要挤出2000 年以来的流动性泡沫，这在我们的模型中表现在1990 年以后的10 年房地产投资收益异常。根据我们的模型，如果要充分挤出流动性泡沫，美国房地产市场仍然需要大幅的回调空间。

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［长江证券］世界经济周报：零售疲软显示需求有待释放

报告要点

　　美国零售额连续两月出现下滑。美国商务部公布，4月份零售额较前月下降0.4%。3月份零售额经向下修正后为下降1.3%，初步数据为下降1.2%。1月份和2月份零售额均增加，在此之前曾连续六个月下降。

美国4月份CPI持平，PPI回升超预期。受到食品价格上涨推动，美国4月份制成品PPI上升0.3%，3月份PPI下降1.2%，升幅高于预期。原材料PPI上涨3.0%，中间产品PPI下滑0.5%。4月份CPI与3月份持平，4月份不包括食品及能源价格的核心CPI上升0.3%。

　　欧元区包括德国和法国在内，第一季度GDP环比大幅下降。欧元区1-3月份本地生产总值(GDP)较上季度萎缩2.5%，较上年同期萎缩 4.6%，均创下该地区自1995年开始编纂GDP数据以来的最大降幅。其中法国第一季度经济较去年第四季度萎缩1.2%，较上年同期萎缩3.2%，德国第一季度实际GDP较去年第四季度下降3.8%。

　　一周评析：零售疲软显示需求有待释放。4月份零售额较前月下降0.4%，3月份零售额经向下修正后为下降1.3%。我们对于这一现象的看法是，零售数据可能并未真实反映消费的未来趋势，原因在于其与其他数据的背离较为明显。ICSC连锁零售店指数4月出现较为明显的环比增长，美国消费者信心也出现了明显的回升，刚性需求获得支撑，零售额预计将在5-6月份出现环比回升。

美日欧股市走低。美国：道琼斯工业平均指数至8268.64点,跌幅为3.57%;标准普尔500指数至882.88点，跌幅为4.99%;纳斯达克综合指数收报1680.14点，跌幅为3.38%。欧洲及日本：英国金融日报100指数收报4348.11点, 跌幅为2.55%，法国CAC40指数收报3169.05点, 跌幅为4.33%，德国DAX30指数收报4737.5点, 跌幅为3.59%，日经225指数收报9265.02点, 跌幅为1.78%。

　　板块方面：金融板块和能源板块领跌，医疗板抗跌。

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美联储将救助范围扩大到商业房产市场

周二公布的美国4月新屋开工和营建许可意外下滑，一度打压市场信心。面对自去年年中以来一直低迷的房产市场和陷入停滞状态的商业房产抵押市场，美联储周二将其救助范围扩大至商业房产市场，将努力促使信贷重新流向商业房产市场，并表示将接受遗留债券作为其定期资产支持证券信贷工具（TALF ）的合格担保品。 这是美联储历史上首次将遗留资产作为TALF 的合格担保品。另外，美联储在一份声明中称，将自7月起，将接受在今年1月1日前发行的部分优质商业抵押贷款支持证券（CMBS）作为TALF的合格担保品。以新发行的 CMBS为担保品的TALF认购日期为6月16日，以遗留CMBS为担保品的TALF认购日期为7月末。美联储此举将增加新购商业地产的融资渠道，并能以更优惠的条件为先前抵押贷款进行再融资，这对提振美国房地产市场的作用不言而喻。很明显，目前美国经济虽然显露复苏迹象，但是房产市场和就业市场依旧低迷，至今并未出现复苏迹象。房产市场对经济复苏进度的至关重要，美联储此举无疑为当务之急。

美国时段重要数据和事件：美联储理事斯特恩发表讲话。 美国4月新屋开工45.8万、营建许可49.4万

亚市重要数据和事件： 日本第一季度GDP平减指数年率初值、GDP季率初值、GDP 年率初值；澳大利亚5月Westpac消费者信心指数月率，第一季度劳动力成本季率和年率；德国4月PPI 月率和年率。

欧元

美国时段，欧元/美元整体尾随美股震荡。道指开盘下跌，汇价跌至时段低点1.3558，之后道指反弹，汇价随即反弹至日内新高1.3670，受到保力加通道上轨打压回落至1.3620档。 日图指标呈中性，但仍在200日均线上方运行，小时图均线看涨，短期倾向逢低买入。

日元

美国时段美元/日元整体在20小时均线和小时图保利加通道下轨之间窄幅震荡.日图看涨,小时图指标呈中性,倾向逢低买入.

英镑

英镑/美元开盘受到道指下跌打压跌至时段低点1.5429后反弹,午盘持续围绕1.5500窄幅盘整. 日图看涨,小时图指标信号不一,逢低买入仍是良策.

瑞士法郎

美元/瑞郎开盘自1.1109附近升至1.1162高点后,回落,道指收跌, 汇价跌至日内新低1.1072.目前反弹至1.1095.日土趋势指标仍看跌,小时图指标看跌, 短期倾向逢高抛售,目标指向5月13日低点1.0977.

澳元

澳元/美元受到股市和商品物价两方面因素的影响. 美股日内表现极为震荡,但商品物价纷纷上扬.澳元/美元走势也较为震荡,但午盘录得日内新高0.7788,尾盘跌至0.7732.日图看涨,小时图均线看涨,倾向逢低买入,目标指向日图50%斐波阻力.

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美联储将CMBS纳入TALF抵押品范围

时间:2009-05-20 06:04:00 | 作者:The News Angle | 来源:The News Angle

美联储(Fed)表示将采取更加广泛的措施来增加商用不动产市场流动性。

美联储其宣布，将接受商用不动产抵押贷款证券(CMBS)作为定期资产支持证券贷款(TALF)的抵押品。

从7月起，2009年1月1日前发行的部分优质CMBS可作为TALF的合格抵押品。

这是美联储首次将CMBS列为合格TALF抵押品。

根据TALF方案，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)向投资者发放以消费类贷款及商业贷款支持债券为抵押品的低息贷款。本月早些时候，美联储理事会宣布将从6月份开始把新发行的CMBS也作为TALF合格抵押品。

美联储表示，合格的新发行CMBS及遗留CMBS必须至少具有DBRS、惠誉(Fitch ratings) 、穆迪(Moody's Investors Service)、 Realpoint或标准普尔(Standard & Poor's)授予的两项AAA评级，且上述评级机构中的任何一家评级均不得低于AAA。

以新发行CMBS作为抵押品的TALF贷款将在2009年6月16日接受初步认购。以遗留CMBS作为抵押品的TALF贷款的初步认购日期在7月底。美联储表示，其不久后将宣布具体日期。

bendzhao

thanks

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谢国忠：信贷增长的泡沫

2009-05-20  环球企业家

谢国忠搜狐博客　http://xieguozhong.blog.sohu.com/

编者注：独立经济学家谢国忠在《环球企业家》杂志发表专栏文章“信贷增长的泡沫”，文中阐述了政府降低房价才能刺激居民消费的观点，以下为文章全文：

如今，大多数人都开始怀念过去那拥有“美妙泡沫”的日子。那样难道不好吗：所有的东西都在上涨和上升、无论什么人都在轻而易举的变得富裕。众多在结构性产品中亏损且仍然持有的人们开始将他们的全部希望寄托在了泡沫的复兴—这样才能将他们从账面贫困中解救出来。所有人都将目光放在了中国令人激动的信贷增长数据上，想象一下，如果所有这些钱都进入股票和房地产市场的情况，可是，中国的银行们真如“功夫熊猫”般开始拯救世界了吗？

事实可能并不如你想象得那么美妙。正如我曾经说的，这些资金中的大部分被用来维持企业资产负债表的平衡。投放给房地产开发商的信贷资金开始增长，抵押品是那些无法售出的房产。资金被用来对房屋进行打折出售，并置换到期的银行债务。银行系统资产负债表的膨胀，助推了实体经济部门资产负债的膨胀。在2008年12月到2009年3月的4个月间，银行新增贷款18%，达到5.4万亿人民币。企事业单位存款同期受制于恶化的销售情况，却出现了停滞：增长2.3万亿人民币，这些存款很可能是新增贷款转存所带来的。新增贷款和企事业单位存款之间3.1万亿的差额，则很可能正是从实体经济部门流出，进入其它经济领域的数量。

为什么企业借了钱又将它存回银行？首先，填平银行账户上的错综复杂的三角债占了其中一大部分。如果企业能够将那些已经开始打折的资产以100%的比例抵押出去获得贷款，他们当然愿意将这些贷款再转换成存款。第二，地方政府和企业担心信贷政策今后将会紧缩，因此，他们努力获取贷款：以现下的可以承受的成本换来资金，并储蓄起来以应付将来的支付需要。第三，在一些案例中，借贷的成本要低于存款利率，于是很多私人企业就在其中获得了套利的机会。

去掉这些“去而复返”的贷款之后。“真实”信贷增长平均在7750亿——这是仍然很高但不至于不能接受的数字。“真实”信贷额的很大一部分可能都用来支付工资欠款了，还有未知数量的一部分进入了股市。从3.1万亿元的信贷总量中去除这几部分之后，能够流动到实体经济的资金看起来似乎十分有限。

通过释放流动性来稳定经济是一种短期的解决办法，这并不能根治中国经济存在的问题。中国以投资和出口为拉动的经济发展模式已经到了转型之时。过去五年高速的出口增长率部分是由全球的经济泡沫推动的。泡沫破裂后，中国的出口正在趋于正常化。更重要的是，与世界其它国家水平相比，中国的基数太庞大了，因此它将来很难再继续高速发展。这表明，除非中国迅速找到一个新的发展模式，否则今后数年中国的经济增长率将会保持在较低水平上。

中国经济是靠出口驱动的。如果全球经济持续低迷—未来五年很可能会是这种情况，中国必须大幅改革以通过新的发展模式来取得较高的经济增长率。要达到这点，关键在于扩大居民需求。

然而，由于居民收入低、财富少，需求必然也低。因此除非这两点问题都得到了解决，不然振兴经济只是空谈。近十年来，中国政府一直努力刺激居民消费。

有两个政策能够迅速地改变当前情况。

第一，政府可以制定目标，将房价降低到每平方米1至1.5倍月工资的水平上。这个房价水平与国际相比并不低，而且能将居民财政压力减轻很多。当前，一个城市居住的青年想要结婚，家里整整三代人都要努力凑钱才能拿出首付。如此沉重的财政压力极大地削弱了家庭的消费能力。

中国政府完全有能力降低房价。因为五成以上的房屋销售成本都以土地成本和税费的方式缴纳给了国家。

第二，中国政府可以将其握有的上市国企股份分配给居民，这样就能够使每个人都成为市场经济的股东，从而保证未来数十年的稳定。

财富转移能够将居民消费的增长保持数年，这样一来就有了良好的劳动力市场和不断上涨的工资，从而进一步扩大消费。

虽然全球经济依然低迷，但中国有能力重获经济的高速发展。这需要实实在在的变革，需要时间。我认为很多人都希望能有个简单点儿的方法跳出当前的经济危机：大家都唱涨，投资者入市，然后一切就都能恢复了。但恐怕这次不一样。只有变革才能重见高增长率和牛市。（作者为独立经济学家）

feelucky

本周EIA库存数据

时间:2009-05-20 15:45:00 | 作者:曹解 | 来源:The News Angle

美国EIA原油库存 (mmb为百万桶)
一周库存变化(13/05/09)         实际数据         变化         市场预期         前值
原油         368.52 mmb         -2.11 mmb         -1.15mmb         -4.63mmb
汽油         203.95 mmb         -4.34 mmb         -1.00 mmb         -4.15 mmb
燃油         148.13 mmb         +0.67 mmb         +2.00 mmb         +0.92 mmb

周二晚发布的同期API库存数据：
原油
       
-4.47 mmb
       
-0.68 mmb
汽油
       
-5.37mmb
       
-0.98 mmb
燃油
       
+1.41 mmb
       
+0.72 mmb

feelucky

Fed Says Some Officials Saw Potential Need to Boost Bond Buying
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By Craig Torres

May 20 (Bloomberg) -- Some Federal Reserve officials judged last month that the central bank may need to boost its purchases of assets to secure a stronger economic recovery, while all policy makers agreed to hold off on such a move at the time.

“Some members noted that a further increase in the total amount of purchases might well be warranted at some point to spur a more rapid pace of recovery,” minutes of the April 28-29 Federal Open Market Committee meeting showed today in Washington. “All members concurred with waiting to see how the economy and financial conditions respond to the policy actions already in train” before making a decision.

U.S. central bankers cited a slower pace of contraction in their April statement, leaving the benchmark interest rate trading in a range of zero to 0.25 percent. They cited improved financial conditions, stronger sentiment from businesses and households, and expectations of an increase in industrial production to replace inventories.

“Committee members agreed that the Federal Reserve’s large-scale securities purchases were providing financial stimulus that would contribute to the gradual resumption of sustainable economic growth,” the minutes said. “Members also agreed that it would be appropriate to continue making purchases” in the total amount of $1.75 trillion previously announced.

Updated Forecasts

Fed governors and district-bank presidents cut their projections for economic growth in quarterly forecasts submitted at the meeting. They foresaw a deeper contraction in 2009 and a weaker recovery in 2010, with the unemployment rate projected to remain at 9 percent or higher through next year.

At the same time, FOMC members saw “some signs pointing toward economic stabilization,” and some officials detected prospects for “a trough” in the housing market’s downturn.

“Improvement in business activity is not far off,” Minneapolis Fed President Gary Stern said yesterday in a speech. “Interest rates are low and financial conditions are improving,” he said. “The improvement is gradually becoming more broadly based.”

By unanimous vote, the committee extended currency swaps with the Bank of Canada and the Banco de Mexico for an additional year, beginning in mid-December 2009. The swap with the Bank of Canada is $2 billion, and the swap with Mexico’s central bank is $3 billion.

A firming in consumer confidence, industrial production and other areas of the economy indicate the worst U.S. recession in five decades may be easing. Output at factories, mines and utilities decreased 0.5 percent last month after dropping 1.7 percent in March, Fed figures showed last week.

slp

Thanks

Dajiana

Thanks, great job!

ric

多谢，慢慢读