中国4月新增贷款放缓 但成效提高 (zt)

卜丁

中国今年银行贷款急剧增长，在缓解通缩担忧的同时，也受到监管机构更严密的注意，有关方面担心流动性会流向错误的方向。

最新公布的数据显示，中国银行业4月份新增人民币贷款5,918亿元；在其他年份这会是个巨大的数字，但与3月份创纪录的人民币1.89万亿元相比却相形见绌。新增贷款放缓基本在市场意料之内，因为中资银行通常会在每年第一季度大量发放贷款。

更有意思的是贷款种类的变化。看起来导致这一变化的原因是中国政府采取措施，确保贷款流向经济实际需求──基础设施项目和小企业等──而不是流向资产市场或闲置于公司帐户。

举例来说，随着房屋销售持续上升，家庭贷款占据了4月份新增贷款总额的25%，第一季度这个比例仅为9.2%。而主要用于基础设施项目的中长期贷款占据了新增贷款的63%，显著高于第一季度的37%。中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭说，这显示了更多流动性正流向实体经济。

短期贷款近期引起了市场尤为密切的关注。很多分析师怀疑，最近此类贷款大幅增加至少有部分原因是因为银行试图拼凑帐面，而公司则将资金用于金融投机活动。但这方面的重要性正开始消退。

贴现票据贷款──一种通常针对应收帐款的短期融资──占据了4月份新增贷款的21%，低于第一季度的32%。4月份其他短期贷款实际上减少了人民币786亿元。

中国央行的官方立场一直是高比例的短期贷款是有利的，因为这使得企业能够继续给员工发薪水以及维持运营。那些难以获得较长期银行贷款的小企业也可能会大举求助于贴现票据贷款。4月份的数据似乎默认了这一重要用途并不是短期贷款急剧上升背后的唯一原因。

Capital Economics驻伦敦的威廉姆斯(Mark Williams)说，由于主要银行和贷款者都是国有的，这一突然转变显然是由于政府政策使然，主要是因为政府担心短期贷款正在推动股市走高。

Andrew Batson