美元下跌或令中国政府略感紧张 (zt)

卜丁

中国政府在对汇率问题发表评论时应当仔细斟酌一番，美元最近的回调是一方面原因，另外一个原因则是美国国债市场的走势。

中国先前发起了一场有关取消美元国际储备货币地位的大讨论，并对美国国债收益率下降的可能性发出警告，这引得市场议论纷纷。目前中国政府则希望避免贬低美元。

在美元贬值的同时美国国债也在走低，这对中国政府来说是个双重打击，因为中国持有大量美国债务。

诚然，这将降低中国增持美元计价资产的成本，但与此同时也侵蚀了中国现有投资的价值。

实际上，美元最近兑一系列货币出现贬值可能令中国的官员略感担心。中国政府表示之前只是对美元问题进行学术性讨论，由此我们似乎可以看出一二。

随着风险偏好的上升，过去几周美元兑包括欧元、澳元及亚洲新兴市场货币在内的一系列货币走低。

与此同时，大量的新债发行及对于经济即将触底的预期也令美国国债承压。

最近数月，中国一直积极参与市场和经济事务的讨论，试图在某些发达国家影响力削弱的同时发挥更多影响。

中国已经在地区和全球性会议中展现出了自己的影响力，并且越来越多地就美国应当如何解决金融危机的问题发表评论，指出美国应当限制金融危机对美元和美元计价资产的影响。中国政府担心美国为政府庞大的银行救助计划和财政刺激计划融资所进行的国债发行的速度，这点毫不奇怪。

目前中国有两个汇率问题需要考虑，一个是人民币本身，虽然中国政府最近一直允许人民币双向波动，但中国政府在限制人民币兑美元和其他货币下跌的同时，也想限制人民币的升势。

人民币可能会进一步走高，特别是在中国热切期望限制通货膨胀的情况下。目前来看通货紧缩程度较浅而且只是暂时的。

但人民币升值的步伐将是缓慢而谨慎的，中国政府不会希望美元兑人民币贬值太快。

更广泛地说，中国也不希望美元兑其他货币贬值太快，原因是美元全线贬值将造成美国债券贬值，并给中国带来各种各样头痛的事情。

中国本周公布的经济数据预计会显示，中国经济正在努力构筑底部，但反弹仍需时日。依据目前的经济状况，再加上中国对于汇率的担忧，可以认为中国政府将保持宽松的货币政策并将利率维持在较低水平。

Rosalind Mathieson