席勒示警：投资人对美股崩跌的恐惧升至多年来最高

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2020-10-27 17：22 经济日报 / 编译林聪毅/综合外电



诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学家席勒最近警告说，投资人对股市崩跌的恐惧已升至多年来最高，他建议投资人分散投资资产类别，在未来一段期间内不要对美股过度曝险。 （本报系资料照片）

诺贝尔经济学奖得主席勒（Robert Shiller）表示，新冠病毒危机和即将举行的美国大选，已将投资人对股市崩跌的恐惧推升至多年来最高水平，「现在是高风险时刻」。 他并建议投资人要分散投资，在未来一段期间内不要对美股过度曝险。

这位耶鲁大学的经济学家日前在纽约时报撰文说，尽管投资人对市场的信心很低，但股价却处于非常高的水平。 他并表示：「这两种波动因素的结合，不代表（股市）将会崩盘，但显示风险相当高。 现在该是戒慎小心的时候。 」

席勒在其数十年的职涯里建立了多个股市信心指数。 他说，其中许多显示，投资人对股市的紧张不安尤甚于以往。 席勒举例说，他制作的崩盘信心指数（Crash Confidence Index），追踪有多少散户投资人认为未来半年美股发生灾难性崩跌的可能性小于10%，而这项指数在8月创下纪录新低，当时只有13%的受访投资人表示，美股崩盘机率低于一成，这项指数在9月也很低，只有15%。

他并指出，相较下，机构投资者对美股较具信心，但9月的指数为24%，也是很低，「简言之，绝大多数的投资人表示，美股即将崩溃的可能性大于10%，这确实是个令人非常担心的明显指标」。

席勒说，他的另一个指数估值信心指数（ Valuation Confidence Index）在9月也接近历史低点，因为38%散户投资人认为股市并未定价太高，而且远低于2009年3月美股触底的77%;此外，有46%机构投资人持此看法，也远低于2009年3月的82%。

这位经济学家还说，他协助建立的周期调整本益比（CAPE）显示，现在美股的本益比看起来类似经济大萧条和2000年代初网络泡沫爆破之前的时期。

但席勒说：「低信心指数和高股价本身不会造成市场崩溃。 」 「实际上需要另一种动能。 」他说，染疫人数增加或美国选举出现乱局，可能会「动摇人心」，现在的股市与以往崩盘前的股市之间若有更多相似之处，都可能「产生一种心理上的风险感」。

席勒说，对某些人来说，投资股市的决定有些冒险。 他并表示：「市场容易受大众心理改变的影响，可能会抑制这种冒险感并且造成崩盘。 」这位经济学家建议投资人，要分散投资资产类别，并在未来一段时期内不要对美股过度曝险。