中国领跑后美元时代全球金融体系？美要追赶竟得学忽必烈

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2020/10/02 中时新闻网 王毓健


人民币地位上升仍不足以取代美元，但数位人民币或有机会改变全球金融体系。(路透资料照片)

美元指数近2周来徘迴94大关，但大部分经济学家都认为，美元走贬是长期趋势，美国外交关系协会(Council on Foreign Relations)7月甚至在网站呼吁放弃美元主导权时机已到，儘管市场并不存在足以代替美元储备货币地位的其他现行货币，但数位货币被认为是可能新基准，若能成真，将重塑全球金融体系，而中国大陆在其中数位央行货币领域处于领先。

自1944年世界各国为解决金本位制崩溃，举行布列敦森林(Bretton Woods)会议以来，美元坐上国际主导货币宝座，即使1971年史密森协定(Smithsonian Agreement)后美元与黄金脱鉤，都未曾动摇。

但美国为刺激经济持续的货币宽松政策、国内经济受疫情重创，都正在削弱美元地位，儘管仍在全球储备货币有高达6成左右持有率，但6月以来贬值速度加快，因为美国实际利率(从帐面利率排除物价变动影响后的利率)下降加速各国抛售美元、美国国债。

儘管此趋势8月后已趋缓，金融业界人士仍认为美元贬值是长期趋势，他们常举的例子是2008年雷曼兄弟造成金融危机后，美国推出零利率长达约7年，而本月Fed(联邦准备委员会)的决议给予业界下次加息时间最快也要2024年后的印象。美元计价资产的投资价值和吸引力都在降低，也就是说，美元只是储备货币，不再是投资标的。

美元霸权结束已经是学界近来讨论话题，市场上包括对冲基金传奇、桥水(Bridgewater)创办人达利欧(Ray Dario)等人也不只一次表达对美元领导地位锈蚀的担心，许多人相信，一旦美国丧失印制世界货币与伴随而来的各种营运能力，在国际政治上霸权也会结束。

经济学家凯因斯(John Maynard Keynes)曾倡导超主权国家货币(Bancor)，日本学者岩井克人也预言下一个主导货币是世界通用数位货币。现有基于P2P和网路加密机制产生的数位货币如比特币、莱特币已经显现出数位货币潜力，但安全性有疑虑；脸书执行长祖克柏(Mark Zuckerberg)去年倡导的数位货币计画Libra更有雄心，但在美国为首各国群起攻之情况下，似乎已经屈服，变得更向其他线上支付系统而非数位货币。

去主权或跨主权尝试失败，能提供信任基础的中央银行数位货币(Central Bank Digital Currency，简称CBDC)成为较大可能性，而疫情促使市场对CBDC发行的期望加深。大陆在这方面领先，欧盟正在探讨可能性而且倾向于发行数位欧元，台湾也在9月底开始通用型CBDC试验计画。

中国人民银行是第一家宣布要发行数位货币的央行，已在多处进行过封闭测试，苏州市政系统下员工每月交通补贴半数已经用数位人民币发放，甚至有2020年北京冬季奥运会完成所有应用场景测试后就要全面落地的消息。

大陆创建的数位人民币正式名称是DCEP(Digital Currency Electronic Payment，数位货币电子交易系统)，相较现行微信支付、支付宝等线上支付系统，DCEP有法定货币地位，又不须绑定银行帐户，也可在离网情况下使用，只要智慧型手机有电就行。许多学者与媒体都认为，中国大陆将会是最早实现无现金化的国家，近年来他们也是数位支付程度最高的区域。

阴谋论者认为各种CBDC会使得央行与政府更容易监控资金，造成隐私权受威胁。此种论点使得美国、英国等个人主义传统较深厚国家产生疑虑，儘管美国与其在西太平洋重要盟邦韩国、日本都在今年启动CBDC试验计画，但这些国家的央行也同时强调没有发行计画。

但是疫情完全改变局面。数位支付系统需求大增，而美国联邦政府以传统管道发放纾困福利的效率低落、速度缓慢，也促使学界与国会再度对CBDC领域感到兴趣。

美国《财富》(Fortune)杂志举元代开国皇帝、元世祖忽必烈为例，他以法令颠覆货币惯例，让钱直接从树上长出来，也就是以桑树为原料制成的交钞。儘管元代由于缺乏通货膨胀风险概念，浮滥印钞导致财政崩溃，但透过马可波罗介绍，钞票成为欧洲交易的新货币形式。忽必烈强硬的货币改革，使他的地缘政治影响力不再依赖于开採、冶炼矿石，而是可再生的、轻量的资源。《财富》疾呼，中国正抓住机会，这也提醒美国政府应该考虑重塑经济史的可能性。

(中时新闻网)