美股3疑虑浮现 年尾倒栽葱走势是否重演？

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2019-07-27 18:35经济日报 记者汤淑君╱实时报导

今年来美国股市表现很壮观，年初迄今涨幅为20年来最大。 但居高思危的警告声也开始不绝于耳。

截至7月26日收盘为止，美股标普500指数今年来大涨将近21%，根据Dow Jones Market Data是1997年来同时期最大涨幅。 同时，那斯达克综合指数涨势更猛，年初迄今涨幅达25.5%。 道琼工业指数表现也不差，今年来大涨16.5%。

不过，标普500指数目前的价位已稳稳高于多位市场策略师预期的年终目标，这让分析师和投资人对年底前的美股展望更谨慎看待，毕竟三大顾虑已浮现，包括股价已高、政策不明以及海外经济疲弱，令人质疑美股这波凌厉的涨势能维持多久。

Nuveen首席策略师暨资深基金经理人博德尔（Bob Doll）对MarketWatch表示，他估计今年标普500指数的天花板在2,950点，但现已高于这个价位了，下半年大盘将「不进则退」。 标普500指数26日涨0.7%，收在3,025.86点。

博德尔说：「本益比已从13升到17.4，而明年盈余预测仍太高。 」他指出，价位已高加上盈余未来下修，将使美股下半年遭遇逆风。 他并揣测，联准会（Fed）政策也可能变得比市场预期鹰派，除非发生更严重的经济下滑，就另当别论。

此外，美国第2季国内生产毛额（GDP）成长率趋缓至2.1%，仍堪称稳健，但海外经济减速幅度更大，未来可能波及美国市场。 JonesTrading首席市场策略师欧洛克（Mike ORourke）就指出，欧洲经济展望「每况愈下」，且「主要经济体的采购经理人指数（PMI）今年来一直位于、或接近衰退水平」 。

美国经济尚未受欧洲经济减弱冲击，但海外成长减速可能导致美元对其他主要货币升值，进而对美股产生负面影响。

Globalt Investments资深基金经理人马丁（Tom Martin）说：「美元强势不利股市，但市场似乎让企业盈余报告过关了。 他们现在聚焦恒定汇率更甚于美元，这可能适用一阵子，等到觉得美元会变成挥之不去的问题，市场就会调整。 」

话虽如此，只因股市1月至7月涨幅已大，不表示就不会续涨。 2013年标普500指数全年涨29.6%，假设今年表现同样耀眼，年底前可能还有7.4%的上涨空间。

多头人士另指出，去年年尾美股回调整理幅度接近20%，造成标普500指数2018全年跌6.2%，也造成今年美股涨幅被夸大了。

Fisher Investments研究部资深副总裁安德森（Aaron Anderson）说：「年初迄今的走势很强，但若以更长期观点来看，过去18个月来美股变化不大。 」他指出，跟2018年相比，美股表现平平，小型股甚至远低于前波颠峰，而今年走势强并未反映市场乐观过度，因此美股「续涨空间仍大」。

展望未来数周，Fed利率政策将左右美股走势。 一般预料Fed 31日结束两天货币政策会议时，将宣布降息0.25个百分点。 投资人将紧盯Fed会后声明及主席鲍尔记者会发言，据此分析未来降息步调。 目前市场预期今年将降息两、三次，明年再降两次。 Fed是会强化或淡化市场预期，将是未来数周市场气氛的一大决定性因素。



美股今年来涨势如虹，但会不会重演去年年尾盘势急转直下的情况，令投资人关切。 美联社

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美股今年来涨势如虹，但会不会重演去年年尾盘势急转直下的情况，令投资人关切。