美元下跌推动金价升至近一年半高位

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美元下跌正促使投资者重返黄金市场，推动金价在过去一周升至2016年8月以来最高水平。有人预计金价将上探1,400美元/盎司。

美元上周三急速下跌，原因是美国财长姆努钦在达沃斯世界经济论上发表了美元走软有利于美国贸易的言论，黄金价格也因此走高。 图片来源：AKOS STILLER/BLOOMBERG NEWS
AMRITH RAMKUMAR
华尔街日报  2018年 01月 29日 13:03

美元下跌正促使投资者重返黄金市场，推动金价在过去一周升至2016年8月以来最高水平。

随着全球经济加快增长且主要央行改变超宽松货币政策，投资者押注美元将会走软，受此影响，近月交割的黄金期货价格较去年12月低点上涨9.1%，至每盎司1,351.60美元。对持有非美元货币的海外买家来说，美元走软意味着黄金及其他以美元计价的大宗商品价格下降。

美元上周三急速下跌，原因是美国财政部部长姆努钦(Steven Mnuchin)在达沃斯世界经济论上发表了美元走软有利于美国贸易的言论，黄金价格也因此走高。华尔街日报美元指数跌至三年左右最低水平。

上周晚些时候，美国总统特朗普(Donald Trump)称美元将越来越强，这似乎与姆努钦的言论相矛盾，之后金价又从17个月高点小幅回落。

不过，市场对特朗普政府的“美国优先”贸易政策可能导致的摩擦仍感到担忧，这给美元带来压力，也使金价受到支撑。当一些投资者感觉市场可能变得不稳定时，通常会转投黄金。上周早些时候，美国宣布对进口洗衣机和太阳能电池板征收高额关税，主要针对中国和其他亚洲制造商。

其他可能出现的地缘政治紧张也推动金价在去年实现2010年以来的最佳行情，这些地缘政治风险包括美朝嘴仗加剧和伊朗国内的抗议活动。

据世界黄金协会(World Gold Council)编制的数据，2017年以黄金为基础资产的交易所交易基金(ETF)净流入资金逾80亿美元。加上去年金价上涨14%的影响，这些资金推动黄金ETF管理的总资产升至2016年9月以来的最高水平。

与此同时，据美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据，在截至1月16日的五周里，对冲基金和其他投机者持续增持金价多头头寸。黄金净多头规模已接近去年9月创出的2017年最高水平。

希望对通胀意外上升风险有所防范的投资者近来也对黄金青眼有加，黄金也是一种常用的通胀对冲工具。

衡量债市通胀预期的一项指标正在攀升。10年期平准通货膨胀率近期刷新近一年高位，这项指标反映的是基准10年期美国国债较同期限通胀保值国债之间的收益率溢价。

但通胀上升实际上可能遏制近期黄金的涨势，这取决于通胀如何影响央行政策和美元走势。

在利率上升的情况下，黄金通常难以和美国国债这类生息资产相抗衡，因此有分析师怀疑，如果美联储的加息次数多于投资者目前的预期，那么黄金的涨势恐怕难以为继。美联储目前的预测是今年将有三次加息，但在芝商所(CME Group, CME)追踪的交易员中，大约40%预计加息将少于三次，这意味着，如果美联储在加息方面更加激进，可能会让某些资产管理公司感到意外。

汇丰(HSBC)首席贵金属分析师James Steel称，利率上升给黄金带来的阻力可能会越来越大。他指出，黄金常常在预计加息的前夕下挫。

如果美元反弹，或是央行发出不利于黄金的信号，那么金价本轮的上涨可能提前结束。但目前来看，有人预计金价将上探1,400美元/盎司，为2013年以来所未见。