中资银行业务转型并非万全之计

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风险最高的中资银行又有了一个喘息的机会——向敢于放手花钱的中国消费者增加放贷。

图片来源：QILAI SHEN/BLOOMBERG NEWS
ANJANI TRIVEDI
华尔街日报  2018年 01月 23日 12:53

风险最高的中资银行又有了一个喘息的机会——向敢于放手花钱的中国消费者增加放贷。

随着中国加大对金融行业的管控，中型银行漫无约束的贷款发放和影子银行活动令监管部门不悦，于是银行开始转向零售贷款，大量发放信用卡和非抵押贷款。

以深圳上市的平安银行股份有限公司(Ping An Bank Co., 000001.SZ, 简称：平安银行)为例，该行人民币3.2万亿元（合4,000亿美元）资产相当于中国金融业约2%的规模。平安银行是中国平安保险（集团）股份有限公司(Ping An Insurance Group Co. )的子公司。

平安银行逾4%的贷款被列为关注类贷款，即可能变为坏账的贷款，这在中资银行里面是最高的。该行股本收益和监管资本一直在下滑，后者仅略高于8%，是中国大型银行中的最低水平。平安银行的融资成本也大幅上升，有一项流动性指标已接近监管红线。近年来，平安银行母公司不得不向该行注资三次，去年进行的最新一次注资规模为人民币260亿元（合40亿美元）。

无奈之下，平安银行新管理层启用了新的战略，把长期宣传的消费金融业务付诸实践。2016年底，零售贷款仅占平安银行资产规模的15%左右；截至去年9月底，占比已经升至总资产的三分之一左右，在税前利润中占到了约60%。在平安银行已发行的逾3,000万张信用卡中，三分之一是去年前九个月发放的。该行非抵押资产的收益率颇丰，约为9%。

不过，考虑到平安银行的过往表现，上述变化应会引发外界担忧。该行曾因理财产品而受外界诟病，这些理财产品通常是高杠杆投资产品，让中国政府非常担心。目前，在该行大量发放信用卡的同时，向个人发放的无担保现金贷款也在激增，2017年前九个月增长50%。

到目前为止，投资者似乎并不感到担忧：平安银行市净率为1.4倍，是除招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co., 3968.HK, 简称﹕招商银行)外中资银行中最高的。投资者应该思考的是，平安银行能不能就这样轻松、安全地甩掉历史包袱。