美国大公司的销售额增速回升至过去五年来不多见的水平,主要得益于全球经济改善、美国消费支出以及资本投资增加。
材料和劳动力成本的上升以及三次严重台风对保险公司的冲击拖累了利润增速。 图片来源:ERIC GAY/ASSOCIATED PRESS
THEO FRANCIS
华尔街日报 2017年 11月 06日 13:42
美国大公司的销售额增速回升至过去五年来不多见的水平,主要得益于全球经济改善、美国消费支出以及资本投资增加。
标准普尔500指数成分股公司的利润情况也非常健康,不过利润增幅与今年早些时候相比有所回落。材料和劳动力成本的上升以及三次严重台风对保险公司的冲击拖累了利润增速。
企业利润、就业市场以及美国经济产出表现强劲,加之市场预计未来公司税税率下调,这些因素均助推了股市涨势,带动标准普尔500指数今年以来攀升大约15%。
但一些投资者表示,全球经济改善可能会带来一个意外的副作用——成本上升,这个因素会限制利润增长。
辛辛那提Bahl & Gaynor投资组合经理Jim Russell称,利润率可能正在见顶,实际上有很充分的证据表明情况可能如此。
汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示,第三财季标准普尔500指数成分股公司每股收益有望同比增长8%,受能源类股和苹果公司(Apple Inc. AAPL)和Alphabe Inc. (GOOG)等科技巨头利润的大幅上升提振。但这一预期增速低于今年前两个季度的15%和12%。
汤森路透的数据显示,不包括经历痛苦收缩后仍在恢复中的能源行业,标准普尔500指数成份股公司第三季度利润预计增长5.6%,显著低于约8%的2011年以来增幅中值。这一预期基于约80%已公布业绩公司的实际利润以及分析师对其余公司利润的预测。
保险行业成为当季一个拖累因素,因为三大飓风相关的索赔导致保险公司利润下降61%。不包括保险类股,标准普尔500指数成份股公司利润预计增长10.8%
根据汤森路透的数据,标准普尔500指数成份股公司当季收入预计增长5.2%,创六年来第二高增速,同时轻松超越3.6%的金融危机高峰时期迄今的增幅中值。
FactSet资深业绩分析师John Butters表示,最新收入数字强于2011或2012年时的表现。
一个关键驱动因素就是全球增长,包括欧洲状况的改善。欧洲经济此前曾深陷主权债务和银行业危机,之后一直在努力复苏。
根据Butters的一项分析,第三季度标准普尔500指数成份股公司中,相比那些多数收入来自美国的公司,收入至少一半来自美国以外的公司利润增速高出近五倍,收入增速高出一倍多。
几家公司公布﹐欧洲需求状况普遍改善。零食巨头亿滋国际(Mondelez International Inc., MDLZ)称﹐在欧洲市场的销售势头增强,其中巧克力在欧洲、奥利奥(Oreo)及其他饼乾在英国和德国的销售都是如此,这是整体销售增长的重要推动因素之一。
亿滋国际首席财务长Brian Gladden在10月30日对投资者表示﹐欧洲市场形势相当不错﹐其收入占公司收入约40%﹐这部分收入稳健且不断增长。
美国消费者开支也如消费者信心一样仍然健康。受美国人对就业市场的乐观看法推动,一项广受追踪的消费者当前信心指标10月升至近17年来最高水平。
Discover Financial Services首席执行长David Nelms在10月末向投资者表示﹐美国消费者对其个人财务和就业前景继续感到乐观。
不过全球经济走强也在推动很多公司从燃料、大宗商品到人力成本的多项成本上升﹐从而限制各公司因销售增长而获得更高利润的空间。
美国西南航空(Southwest Airlines Co., LUV)和美国航空公司(American Airlines, AAL)称﹐燃油和人力成本攀升在一定程度上抵消了票价稳定及休闲和商务旅行需求强劲的影响。美国航空公司高管预计,第四季度燃油价格将继续上涨﹐但对该公司未来提高票价表示乐观。
美国航空首席执行长Doug Parker在10月26日对投资者称,该公司是燃油消费大户,所以燃油价格上涨可能会对其产生影响。但他也表示,如果油价持续上涨,考虑到当前的情况,他认为票价将上涨至能抵消大部分燃油价格上涨影响的水平。
全球原油价格已达到60美元/桶,接近52周高点,自6月份以来已上涨15美元左右,而受库存较高影响,美国的原油价格则保持在54美元/桶左右。
美国企业还报告称其他大宗商品价格也有所上涨。硬纸板箱生产商Packaging Co. of America (PKG)称,预计能源、木材和一些关键化学品成本将上涨,运费和能源成本也会上涨。
Packaging Corp.还提到最近一个季度的劳动力成本出现上升。砂石供应商Martin Marietta Materials Inc. (MLM)称,紧俏的劳动力市场已导致一些项目被推迟,并限制了建筑业活动的显著增长。
但整体而言,经济学家认为,鉴于美国生产率的提高,劳动力成本上升本身并不是引发担忧的原因。相对于产品和服务而言的劳动力成本正在小幅上升,但速度缓慢。
牛津经济研究院(Oxford Economics)首席金融经济学家Kathy Bostjancic称,人们真正关心的是每件商品的单位成本,他表示,即便成本上涨,但如果能生产更多产品,那也没关系。 |