铜价短线面临调整 中长线继续看多

源济

铜价在当前金属价格涨势中一路领跑，但越来越多的分析人士预计铜价短线将面临调整；分析人士还认为，从长期基本面来看，铜价仍然看涨。

一名工人在智利国家铜业公司位于圣地亚哥西北部本塔纳斯铜冶炼厂中作业。 图片来源：RODRIGO GARRIDO/REUTERS
DAVID HODARI
华尔街日报  2017年 09月 01日 11:31

铜价在当前金属价格涨势中一路领跑，今夏涨幅达到20%，但越来越多的分析人士预计铜价将调整，而且调整即将到来。

铜价自5月底以来累涨20%，周四刷新三年高位。推高铜价的是美元走弱以及市场对中国经济增长所持的乐观态度，这些因素也推动镍和铝等其他贱金属价格走高。

分析人士认为，从长期基本面来看，铜价仍然看涨。但他们也担忧，铜价已经超越其价值，而对冲基金等投机商是本轮涨势背后的推手，将会在年底前撤离。

法国兴业银行(Societe Generale)金属研究部门负责人Robin Bhar称，在市场缺乏消息刺激却依然上涨的时候，投资者就要警惕了，这种涨势是无法持续的。

他表示，基本面不错，但已被市场充分消化，从价格上涨幅度看，涨势已经过头，他预计铜价年底前将下跌10%。

法国巴黎银行(BNP Paribas)认为，伦敦金属交易所(LME) 3个月期铜价格较其合理值高出15%。该行参考了中国房地产市场趋势、来自基建项目的需求以及美元兑人民币汇率。

中国需求对铜价非常关键。世界金属统计局(World Bureau of Metals Statistics)数据显示，2016年中国消费了全球50%的铜供应，和其他贱金属的消费水平类似。

一系列表现好于预期的中国经济数据助涨了投资者看涨铜价的情绪。在让投资者感到意外的数据中，包括中国国内生产总值(GDP)数据和各项好于预期的工业产值数据。

美元下跌也给铜价带来提振。多数大宗商品都以美元计价，当美元下跌时，用非美元货币购买大宗商品的成本也会跟着下降。过去三个月，衡量美元兑一篮子货币走势的华尔街日报美元指数累计下跌3%，导致美元下跌的是美国政治不确定性以及其他一些因素。

由于基本面向好而且价格一路攀升，投机型投资者纷纷买入铜。

荷兰国际集团(ING)数据显示，从5月底到8月22日，伦敦金属交易所押注铜价上涨的多头头寸增加了31.6%。

一些分析师也开始拿其他金属和铜做对比，认为铜处于不利地位。

麦格理(Macquarie)高级分析师Vivienne Lloyd称，铜需求和铝锌一样强劲，但铜不存在供应面的制约。

全球铝、锌冶炼厂的关闭和中国政府要求限制冬季产量的环保指令已经让铝、锌价格受益。

周二，美国矿业公司Freeport-McMoRan Inc. (FCX)宣布放弃所持印尼Grasberg矿的大部分权益，交给印尼政府。今年以来，这座全球第二大铜矿多次停产，因印尼政府试图拿回该矿的经营控制权且爆发多次工人罢工。由于分析人士预计可能出现供应短缺，今年早些时候铜价上涨。

甚至有些铜矿企业也觉得铜价涨得过高。

据媒体报道和一位分析师的研究报告，全球最大铜矿企业智利国家铜业公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile, 简称Codelco)董事长Oscar Landerretche周二在一场矿业大会上说，从中长期来看所有基本面状况均表现良好，但他会非常谨慎地看待铜价上涨。

对于铜价中长期向好，分析师与这家矿业公司的看法并无不同。

Investec分析人士Hunter Hillcoat说，他们对基本面仍持乐观看法，这包括2018年全球经济料将增长4%，以及围绕汽车电动化和可再生能源的讨论。