全球经济乐观情绪刺激金属价格上扬

源济

受多头买盘推动，铜、铝等工业金属价格涨至多年高位，投资者预计近期全球经济复苏和供应下滑的迹象将刺激原材料需求。

铜价周一触及近三年高点。 图片来源：KHAM/REUTERS
IRA IOSEBASHVILI / AMRITH RAMKUMAR
华尔街日报  2017年 08月 22日 11:05

受多头买盘推动，铜、铝等工业金属价格涨至多年高位，投资者预计近期全球经济复苏和供应下滑的迹象将刺激原材料需求。

上周铜价触及近三年高点，锌价涨至10年高位。铝价升至三年高点，铁矿石较5月底上涨近35%。矿业股也大幅走高，明晟(MSCI)世界金属和矿业股指数上涨约13%。

在这轮上涨的背后，是投资者对今年刚刚萌发的全球经济反弹势头将持续下去的预期。在经历了长期疲软之后，全球主要经济体目前正纷纷加速增长。许多投资者还认为，供应减少和美元下跌将持续提振价格。近年来，随着新供应方的涌入导致市场饱和，工业金属和其他大宗商品市场均呈现下跌态势。

美国富瑞金融集团(Jefferies)分析师Christopher LaFemina表示，铜和某些贱金属的复苏才刚刚开始。上涨空间还很大。

贱金属是建筑行业的基本材料，还被应用于从飞机到智能手机的各类商品，因此贱金属的需求也被全球投资者视为经济的晴雨表。金属价格持续上涨会助长美国及海外通胀，从而让央行有更大的余地可以实施加息或逐渐退出金融危机后为刺激经济而采用的大规模货币政策。

一些分析师称，金属价格上涨会影响到从发展中国家货币到大宗商品生产国债务在内的方方面面。金属价格上涨对主要铁矿石出口国澳大利亚以及镍生产国印尼和铜生产国智利有利。澳元兑美元5月底以来上涨近7%，智利比索上涨约4%。截至上周五的六个交易日，iShares摩根大通美元新兴市场债券ETF (iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF)有五个交易日上涨，7月中旬曾出现连续11个交易日的上涨，为五年多来连续上涨时间最长的一次。

金属市场的大环境对价格形成多年来最为强劲的支撑，受此鼓舞，投资者也纷纷涌入。截至8月15日当周，对冲基金及其他投机性投资者看涨铜价的净头寸为120,175张合约，为商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission) 2006年开始记录该数据以来的最高水平。

这种一边倒的押注和快速上升的价格让一些投资者感到不安，担心价格已经脱离基本面，一旦出现令人失望的消息，投资者会争相撤离。

虽然分析师已经提醒一些投资者脱离基本面的状况，但近来的供应受阻和全球经济走强继续推动金属价格上涨。国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)最近预计，2017年全球国内生产总值(GDP)将增长3.5%，高于去年7月预期的3.4%。IMF上调了全球第一大金属消费国中国2017年和2018年的经济增长预期，理由是信贷增长和财政支持有力。IMF还上调了欧元区经济增长预期，理由是政治风险减弱。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)本月早些时候建议客户建立铝头寸，称铝将得益于供应进一步趋紧和全球经济增长势头的增强。

一些分析师称，供应进一步趋紧的预期也在推动金属价格上涨。作为治理污染的举措之一，中国削减了炼铝产能，并对非法铝生产商进行整顿，受此影响，铝价近来大涨。今年以来，全球库存减少和产量下降已推动锌价累计上涨逾20%。虽然铜生产和消费国组织——国际铜研究小组(International Copper Study Group)目前预计精铜消费量和产量基本平衡，但包括LaFemina在内的一些分析师预计，铜供应量将逐渐减少，而需求量将保持稳定。

因为金属价格以美元计价，美元走弱也提振了金属价格。今年以来华尔街日报美元指数已累计下跌约7%。

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