伊利诺伊州面临降级风险，投资者需要知道什么？

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伊利诺伊州陷入政治僵局，可能成为美国首个债务评级被降至垃圾级的州。标准普尔威胁要采取行动。这对投资者意味着什么？

伊利诺伊州州长Bruce Rauner 图片来源：TED SCHURTER/ASSOCIATED PRESS
HEATHER GILLERS
华尔街日报  2017年 06月 30日 15:02

伊利诺伊州陷入政治僵局，可能沦为美国首个债务评级被降到垃圾级的州。标准普尔(S&P Global Inc.)威胁说，如果伊利诺伊州州长Bruce Rauner与州众议院议长Michael Madigan不能在周六新财年开始前就支出和税收方案达成一致，他们将采取行动。这一前所未有的事件对包括个人投资者和华尔街大型基金管理公司在内的所有人来说究竟意味着什么？

一、谁是伊利诺伊州的债主？

分析人士估计，伊利诺伊州尚未偿还的250亿美元债务大部分是由个人投资者持有的，这些投资者希望得到稳定的收益。但华尔街共同基金、对冲基金和保险公司也买入了该州的债券。资产管理行业巨头领航(Vanguard Group)通过七家对冲基金持有12亿美元伊利诺伊州债券。晨星公司(Morningstar)数据显示，领航是所有共同基金中持有该州债券最多的。截至2017年第一季度，这些共同基金共计持有45亿美元伊利诺伊州债券。

二、债务评级下调对这些投资影响几何？

分析师认为影响不大。如果降至垃圾级，分析师预计伊利诺伊州债券价格仅会下跌几美分。目前该州一般信用担保债券的价格几乎与面值持平。虽然垃圾债券通常不会按面值交易，但各州的一般信用担保债券被认为更安全，这是因为州政府拥有广泛的征税权，且在法律上不具备破产能力。

三、投资者还能拿到钱吗？

垃圾级评级不会影响该州偿还债务的能力。该州政府官员已表示，偿债是他们的第一要务。

四、投资者会对降级做何反应？

担心伊利诺伊州信用质量恶化的投资者会卖出债券，而追逐高收益的投资者会趁机买入，所以很可能债券还会继续成交。根据晨星的数据，2016年底以来，对冲基金已卖出超过20亿美元的伊利诺伊州一般信用担保债券，而买家也纷纷抓住短暂的下跌机会买入这些债券。Evercore Wealth Management市政债券研究部主管Howard Cure表示，如果价格进一步下跌，他的一些客户可能会买进更多伊利诺伊州债券。

五、降级会蔓延到其他州和城市吗？

有这种可能。分析师表示，在除伊利诺伊州之外的其他低评级州，新泽西州和康涅狄格州可能受到投资者关注。这两个州都在努力应对预算问题和沉重的债务。但新泽西州和康涅狄格州还远没有到伊利诺伊州这步田地。标准普尔和穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)对这两个州的评级均较伊利诺伊州高出几个档。