美联储加息危及免息购物模式 零售商利润恐受打击

源济

美国多年来的超低利政策率让免息分期购物泛滥成灾。随着利率上升，消费贷款成本势必水涨船高，那些销售收入主要来自分期付款的商家恐将承受利润压力。

零售商可能要消化包括购车在内的免息购物的额外成本。 图片来源：DAVID PAUL MORRIS/BLOOMBERG NEWS
SERENA NG / VIPAL MONGA
华尔街日报   2017年 03月 24日 13:14

美国联邦储备委员会（简称：美联储）正在加息，但许多消费者早就习惯了免息购物。

多年来的超低利率政策让免息分期购物泛滥成灾，从汽车到割草机，从珠宝和家具，无论买什么都是免息。制造商和零售商也都欲罢不能，用免息贷款吸引顾客购买大件或非必需品。

但随着美国利率上升，消费贷款成本也将水涨船高，那些销售收入主要来自分期付款的商家恐将承受利润压力。多数零售商为了保持竞争力很可能自己承担成本，因为如果提高分期利息，恐怕会导致顾客流失。

至于免息分期的成本有多少，每家商户可能都不一样，但总的来说，商户都会预先向金融中介（通常是银行或金融公司）支付相当于商品售价几个百分点的费用。这种操作被称作“买来的免息”，因为实际上是商户为顾客承担了消费贷款的成本。

假设一个消费者购买了一个售价1万美元的浴缸，免息三年付清，那么零售商可能需要向银行或金融公司预先支付约1,000美元，相当于商品价格的10%左右。然后消费者按月向金融公司或银行支付余款。

零售商支付给金融中介的费用通常参考短期伦敦银行同业拆借利率(Libor)，而后者一般会追随美国联邦基金利率走高。随着利率上升，银行很可能会上调这类收费。Bankrate.com数据显示，6个月期Libor已从一年前的0.9%升至1.43%，同期联邦基金利率上升0.5个百分点。

道明银行(TD Bank)零售商信用卡服务部门主管Mike Rittler说，免息分期付款交易成本会增加，不过零售商可以通过缩短免息分期付款的期限来控制成本。道明银行为25家美国零售商的顾客提供免息分期计划，这些商户中既有家具销售商，也有拖拉机销售商。

商户在许多场合都表示不准备放弃免息计划，这已经成为金融危机之后他们营销策略的一块基石。但分析人士说，如果利润率被挤压，商户也不会无动于衷。

尽管承认利率上升会增加他们的成本，但许多零售商抱着一种愿望，那就是美联储加息是经济回暖的迹象，而经济回暖能够提振他们的销售。

与此同时，消费者对利率变化可能会非常敏感。浴缸和沐浴品制造商Jacuzzi Group Worldwide的高级营销总监Patrick Williams说，他们过去曾尝试推出利率为1.99%和2.99%的分期付款计划，结果有好有坏。他说，顾客都已经习惯免息了。