欧洲央行周四政策会议五大看点

源济

欧洲央行周四将召开政策会议，投资者将密切关注该行行长德拉吉的新闻发布会，以从中寻找在欧元区通胀飙升、经济复苏之际该行是否会改变政策立场的线索。本文列出此次会议的五大看点。

欧洲央行行长德拉吉 图片来源： RALPH ORLOWSKI/REUTERS
TOM FAIRLESS
华尔街日报  2017年 03月 09日 15:26

欧洲央行推出被称为量化宽松政策的大规模购债计划已有两年时间，该行的努力似乎终于见效。欧元区2月份通胀率突然攀升至2%﹐略高于欧洲央行的目标水平﹐结束了此前数年在零附近徘徊的状态。这引发了该央行内部有关调整政策的呼声﹐尤其是不愿看到通胀飙升的德国。投资者将密切关注欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)周四的新闻发布会﹐以从中寻找未来政策走向的线索。以下是本周欧洲央行政策会议的五大看点：

欧洲央行本周料将采取什么行动？

答案是按兵不动。欧洲央行最近才将其量化宽松计划规模扩大了5,000亿欧元﹐经济学家认为现在就改变政策路线可能为时过早。最近通胀率的上升主要是因为能源价格上涨﹐并且其影响到今年晚些时候可能会减弱。关键是﹐未来几个月欧洲还面临着一系列政治事件﹐并且欧洲央行已暗示希望保持经济发展形势的稳定。摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)全球市场策略师Vincent Juvyns表示﹐可能只有在未来几个季度的宏观经济数据以及法国大选结果揭晓之后﹐欧洲央行才会开始改变政策调门。

欧元区经济有多强劲？

欧元区经济正在改善。据金融数据公司IHS Markit的信息，欧元区失业率在下降，通胀率在上升，目前的经济增长率超过其他主要发达经济体。预计将于周四发布的欧洲央行最新经济预测将显示，今明两年的通胀率将被向上修正。不过，平均数据掩盖了该地区经济发展的巨大不平衡：虽然北欧经济体增长在加速，但一些南欧国家正面临生产率增长乏力以及巨额不良贷款的问题。

收缩量化宽松政策的时机为何时？

至于当前的刺激力度对一个正在复苏的经济体来说是否太强劲的问题，欧洲央行内部决策者之间存在分歧。一些高层官员已暗示，可能很快将开始缩减量化宽松计划。但投资者在荷兰和法国大选前就已感到紧张，法国的国民阵线(National Front)等反欧元政党的势力或在大选中迅速壮大。此外，德国国债与法国国债的收益率之差数月来一直在扩大。在这样的背景下，围绕削减量化宽松规模的任何公开讨论都似乎为时尚早。

欧洲央行还能做什么？

虽然决策者或许会避免进行任何重大政策调整，但他们可能会决定向投资者发出信号，预示刺激性货币政策不断加码的日子将结束。为此，他们可能会调整政策声明的措辞，暗示经济增长风险减弱，或放弃在必要时加码量化宽松措施的承诺。从4月份开始，欧洲央行债券购买计划规模将从每月800亿欧元（约合845.2亿美元）降至600亿欧元。

利率前景如何？

自从一年前德拉吉对利率已经触底的暗示引发投资者担忧之后，欧洲央行谨慎地保留了再度降息的可能性。但如今通胀率已经高于央行目标水平，这一承诺似乎已经过时。欧洲央行执行理事会六名成员之一默施(Yves Mersch)上个月表示，为了央行的公信力，应当放弃上述承诺。不过，欧洲央行其他官员对即便是这一微小的调整也提出警告。裕信(UniCredit)驻米兰经济学家Marco Valli称，欧洲央行希望以高度谨慎的态度对待任何政策调整。