如何从中国农村金融热潮中获益？

源济

华尔街日报   2015年 12月 28日 16:10

中国资金短缺的农民很快就可以用土地获得银行贷款了。

新华社报道，中国将在全国291个县试点农村土地经营权抵押贷款。此项试点将在2017年12月前启动，配套措施有利息补贴、发展政府支持的担保公司和设立风险补偿基金支持农村信贷机构。

虽然经济放缓拖累了中资银行的公司贷款，但是中国银行业预计将从农村家庭获得新的增长动力。野村证券(Nomura)的江丽(Sophie Jiang)写道：

家庭部门可能成为银行业的下一个增长动力，因为企业正经历去杠杆化和非中介化，而农村家庭的潜力大于城市家庭，因为他们的杠杆更低。农村家庭将是银行扩张的蓝海，不过，信贷风险控制可能带来新的挑战。如果有适当的政策、监管和风险控制措施，预计农村家庭的融资未来将有更好发展势头。

江丽认为，中资银行中，重庆农村商业银行(Chongqing Rural Commercial Bank, 3618.HK)将最有优势，最能从农村融资新政中获得发展。

江丽指出，截至2015年上半年，重庆农村商业银行账面贷款的50%都是农村贷款，这是野村证券所覆盖的全部银行中的最高水平，也高于中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China, 1288.HK, 简称：农业银行)的21%。她表示，根据野村证券的预期，目前重庆农商银行对农村土地抵押贷款的敞口可能还不算大；而且野村的目标价6.44港元（对应的2016财年市净率为0.9倍）也没有计入这一农村贷款新政的任何影响。江丽说，考虑到不错的利润率和拨备缓冲金，野村已经将重庆农商银行选为2016年中国大陆、香港金融类股的五大首选股之一，同时重申了买入评级，未来12个月目标价6.44港元，较当前股价有32%的上涨空间。

重庆农商银行目前股价在4.78港元左右，与预期市盈率为4.5倍，低于五年平均水平5.5倍；市净率为0.8倍。该股较5月份的峰值已累计下跌32%。

Isabella Zhong

（本文译自《巴伦周刊》）