全球经济疲弱 G20刺激选项缺乏

源济

华尔街日报  2015年 11月 16日 11:42


图片来源：Murad Sezer/Reuters
G20峰会正在土耳其安塔利亚召开。

二十国集团(Group of 20, 简称G20)领导人周日在土耳其召开的峰会上面临窘境──全球经济疲弱，刺激选项缺乏。数月来，中国经济的放缓和新兴市场的动荡令担忧加剧。现在，不断发酵的欧洲难民危机和巴黎遇袭引发对恐怖主义新的担忧，正降低对棘手的经济问题的关注。

在面对2009年全球危机时，G20成为世界经济的执行委员会，成功地协调各国推出强有力的政府支出和央行支持政策。但是，从那时起，这些国家在启动疲软的经济方面力不从心，协调能力超过极限。

两年前，G20出台一项2万亿美元的扩大基础设施投资和调整经济结构的计划，以提升效率，促进竞争，目的是使世界经济增长率提高两个百分点。由于面临巨大政治压力，G20被迫延缓出台对经济进行大幅调整的政策。国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)非但没有调高增长预期，反而数次下调。

在此期间，小幅的进展是有的。在土耳其安塔利亚(Antalya)开会的官员称，去年G20峰会提出的1,000项政策中，大约有一半得到落实，这些举措应该能使世界经济增长率在五年内增加0.7个百分点。

G20上月就一项国际性税收协议达成一致，该协议旨在限制跨国公司的避税行为。据估计，此举每年可有助于避免1,000亿至2,400亿美元的税收损失。欧洲寄希望于新的集中化银行业监管体系能够释放刺激经济所需的贷款。不过，这项政策自2012年就已开始实施。

尽管如此，所有这些对于挽救不断下滑的全球经济来说都将是杯水车薪。

国际治理创新中心(Centre for International Governance Innovation)研究员、前IMF执董会成员波尼斯(Thomas Bernes)谈道，每位领导人都应该回答一个问题：增长去哪里了？他指出，他们采取的策略没有产生效果，那么接下来该怎么办？国际治理创新中心总部位于加拿大。

2009年，一连串政府刺激计划提振了经济增长。到2010年时，一场全球性的衰退已经转变为经济扩张。但这同时也令债务膨胀到了危险的水平，这反过来又大大降低了支出意愿。

眼下，发达经济体的央行对债券购买计划的热情逐渐降低。随着利率的不断下调，央行发现以信贷刺激经济增长的难度变得越来越大。一些国家甚至将利率下调至负值，向存款人收取费用，希望以此刺激支出、带动投资。

高企的债务水平导致政府基本没有扩大财政支出的愿望。尽管与最严重的时候相比，预算赤字状况有所改善，但目前富裕国家的赤字水平仍是危机前的两倍。甚至就在欧洲努力从自身债务危机中恢复之际，中东和北非移民大批涌入的又给财政预算带来了新的压力。

欧洲唯一一个能够扩大需求的强国德国，也对于要求其增加政府支出的呼声予以了驳斥。

与此同时，作为帮助世界经济摆脱危机的主要引擎的新兴市场，则正在面临一系列的问题，采取行动的能力受限。大宗商品价格大幅下跌、中国经济放缓以及投资者撤离正在暴露深层次的问题。许多新兴市场经济体已经达到在不进行根本性经济改革的情况下的扩张上限，但国内政治又使得结构性改革非常难以推行。

除少数几个国家之外，这些问题使得大多数新兴市场经济体囊中羞涩，缺乏刺激需求所需要的现金。

在2009年全球经济衰退之前，新兴市场国家政府平均而言都处于预算盈余状态。而现在，这些政府已陷入平均占国内生产总值(GDP) 4%的预算赤字。这些国家的总体债务水平也出现了大幅上升。国际金融协会(Institute for International Finance, 简称IIF)称，新兴市场国家债务规模扩大了28万亿美元，占这些国家合计GDP的比例已从2007年时的约150%占上升至近200%。

IMF警告称，未来将出现的一波不良贷款潮不仅会抑制对推动经济增长至关重要的银行贷款，还可能加重国家的财政负担。

在全球经济前景黯淡的情况下，全球现在基本上把美国作为了最重要的消费需求来源。

IMF新任首席经济学家奥伯斯法尔德(Maurice Obstfeld)称，他预计全球经济不会立刻出现下滑，但低迷且不均衡的经济增长显然会加大陷入衰退的风险。

Ian Talley