香港市场人民币短期拆款利率飙升

源济

华尔街日报  2015年 09月 30日 14:46


图片来源： Reuters
银行间人民币拆款利率在国庆长假前走高。

随着银行在中国“十一”长假前夕囤积现金，加上中国央行最近在离岸市场进行干预令流动性枯竭，周二香港人民币短期拆款利率飙升至一个月来的最高水平。

拆款利率上升适逢最近中国的数据显示经济走软以及在岸市场和离岸市场人民币兑美元均走强之际。交易员们表示，中国央行一直在离岸市场进行干预，同时《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 8月份的一则报道称中国央行在在岸市场进行了干预。

亚洲交易时段周二尾盘，人民币突然涨至1美元兑人民币6.34元，再一次显示出央行在离岸市场进行了干预。当日大部分时间，人民币走势相对平稳，在1美元兑人民币6.36元附近波动。上周五美元约报人民币6.4元。

一家主要当地银行的资深交易员称，中资银行当晚一直在大举买进人民币。

在上海，周二人民币兑美元收于1美元兑人民币6.36元；周一尾盘美元报人民币6.37元。

香港银行业团体财资市场公会(Treasury Markets Association)根据当地银行提供的参考利率编制的基准显示，周二早些时候，人民币香港银行同业隔夜拆息从上周五的3.38%飙升至8.73%。

中国最大的离岸人民币中心香港市场周一和周四因公共假日休市。

流动性短缺状况达到上月末以来最严重的程度；在上月末，由于投资者意识到人民币资产不再是有把握的押注，点心债遭到大量抛售，导致隔夜拆息一度飙升至20%；点心债是指主要在香港交易的人民币计价债券。

当时，投资者在套现点心债时获得人民币资金。但香港商业银行的人民币主要锁定在客户的定期存款中，造成了银行的流动性错配。银行急于获取短期资金以满足需求，推高了利率水平。

香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority, 简称：香港金管局)随后向市场注资以缓解流动性，利率随之快速回落。

香港交易员表示，中国央行据信在最近几周通过中资银行的香港分行购入人民币，对离岸市场进行了干预，以稳定人民币汇率。

星展集团(DBS Group Holdings Ltd.)驻香港的大中华区财资市场部主管王良享(Tommy Ong)称，如果没有干预，离岸人民币在过去两周不会出现如此大的涨幅。他表示，由于中国公布了一系列疲软的经济数据，市场一直相当看空人民币。

上周公布的一项衡量中国9月份工厂活动的初步指标降至金融危机以来的最低水平，凸显出中国在面对不利的全球贸易因素时的脆弱性。

这一情况造成更多银行、尤其中资银行持有大量人民币，导致市场上的人民币流动性有限。

离岸市场人民币汇率较三周前上涨1.9%；在8月11日中国央行引导人民币贬值并承诺提高市场力量在人民币中间价形成机制中的作用之后，人民币汇率最多时下跌了6%。

香港金管局总裁陈德霖(Norman Chan)本月初表示，不评论中国央行有否干预离岸人民币，但他认为即使有，金管局角色亦不尴尬，因为各国央行干预货币时有发生。

根据《华尔街日报》的上述报道，境内市场人民币汇率更加稳定，因为中国央行一直在干预人民币现汇和衍生品市场，以抑制人民币出现的任何跌势。

交易员们表示，香港的银行在中国国庆节假期前囤积现金。今年的国庆节假期从周四开始，持续七天。香港市场在周四也将休市，在国庆节假期的交易活动通常平静。这是离岸市场人民币流动性趋紧的另一个原因。

Fiona Law