中国股灾加剧“易变现另类基金”业危机

源济

华尔街日报  2015年 08月 28日 12:07


图片来源：Jin Lee/Bloomberg News
MainStay的基金经理阿伦斯坦说，过去两个月里他削减了三分一中国相关头寸，不过他并不打算彻底改变押注方向。

资金管理行业将更加复杂、风险也更高的投资策略推销给小投资者的努力因为中国股市的暴跌受到进一步的冲击。

由于投资者纷纷赎回资金，一度成为规模最大、最受欢迎易变现另类共同基金的MainStay Marketfield基金今年以来资产减半。该基金的表现令人失望，今年以来截至周三下跌5.3%，部分原因是对中国股票和交易所交易基金(ETF)的押注时机不对。不过本周早些时候该基金由于押注一系列盯住美国股市的指数价值将下跌而实现反弹。

投资者的赎回也使得该基金旗下资产从2014年2月份峰值时的215亿美元萎缩至44亿美元。

在投资行业中，近年来易变现另类基金在散户投资者中大受欢迎，Mainstay陷入困境对于这一投资策略是一个沉重打击。

易变现另类基金模仿对冲基金，使用诸如买进一些股票同时做空其他股票、投资期货、大宗商品和衍生品等策略。

MainStay就是所谓的多/空型股票基金，意味着该基金会进行做多和做空操作。该基金成立于2007年，由纽约人寿保险集团(New York Life Insurance Co.)旗下子公司控制，很快成为易变现另类基金行业的主导者，据晨星(Morningstar)的数据，仅在2013年该基金就成功将超过130亿美元资产纳入麾下。晨星的数据还显示，该基金的费率为每1万美元收取153美元，而美国股票基金的平均费率为每1万美元收取120美元。

但该基金在2014年受挫，截至当年年底，资产规模缩水至约90亿美元。本月早些时候，晨星在研究报告中指出，自去年年初以来，MainStay累计下跌了17%。今年截至7月底，投资者进一步撤资44亿美元，这让MainStay丢掉了全球最大易变现另类基金的头衔。

MainStay的基金经理阿伦斯坦(Michael Aronstein)说，过去两个月里他削减了三分一中国相关头寸，不过他并不打算彻底改变押注方向。这项押注方向是大约一年前确定的，最初帮助提振了业绩。

MainStay最近遇到的问题加剧了易变现另类基金受到的批评。批评人士称，许多小型投资者及他们的财务顾问并不充分理解这类基金及其投资策略。

领航(Vanguard Group)等其他一些资产管理公司已表示，出于这一原因，他们将避免朝该领域扩张。

晨星的数据显示，在MainStay的投资组合中，持仓量最大的是安硕中国大型股交易所买卖基金(iShares China Large-Cap ETF)，今年截至8月26日，这部分投资缩水了约15%；对中国银行(Bank of China)的投资缩水了约11%，对中国人寿(China Life Insurance Co.)的投资缩水了约10%。

其他投资取得了回报。MainStay持有的安硕明晟日本交易所买卖基金(iShares MSCI Japan ETF)今年迄今上涨约5.3%。阿伦斯坦相信，更多日本企业将采取对股东有利的经营方式。

阿伦斯坦说，他不打算改变他的投资进程。他说，公司正在不断调整，但投资的基本原则没有大的变化。

Kirsten Grind

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