中国市场动荡暴露欧洲增长策略面临的风险

源济

华尔街日报  2015年 08月 28日 10:15


图片来源： Pau Barrena/Bloomberg News

中国和其他新兴市场动荡暴露出欧洲高度依赖全球出口促进增长的策略所面临的风险。

由于公共和私人部门债务高企以及不太灵活的企业监管抑制了欧洲自身的需求，欧元区政府普遍认为可以依靠出口来解决欧洲内部的问题。如今，这一策略可能让欧洲易受影响，因为新兴市场的动荡提醒人们：该市场近年来的高增长神话并不保险。

过去五年中欧元区的政策方向是，对薪资和欧元施加下行压力，藉此提高欧洲国家的出口竞争力。其原理是，透过降低劳动力和其他成本，欧元区可以扩大与全球更具活力地区的贸易顺差，来自这些地区的需求可以为欧洲增长提供动力。

2008年全球金融危机过后，欧元区的增长在很大程度上来自不断扩大的贸易顺差，欧洲出口表现强劲，而进口疲软。自2009年年中触底后，欧元区本地生产总值(GDP)增长了4.5%。而欧元区内部需求仅为这一增幅贡献了1.6个百分点。

位于伦敦的无党派智库Centre for European Reform的副主管蒂尔福特(Simon Tilford)称，人们一直假设欧元区能够持续从新兴市场和英语国家那里获得需求。但他表示，如今曾经占欧洲出口增幅很大一部分的那些市场正在放缓。

如果中国经济和其他新兴经济体大幅下滑，那么德国受到的打击可能最大，该国在2009年全球贸易冻结时就是经济衰退程度最深的欧洲国家之一。德国政府声称国内经济正变得更加均衡，国内消费者正在扩大支出，中国经济放缓将考验这一说法。

牛津经济研究院(Oxford Economics)欧元区经济学家梅(Ben May)称，除了靠出口推动经济复苏，欧洲没有其他现实的选择，而由于全球需求面临一段时期的不确定性，因此和几个月前刚做的预期相比，这一过程可能持续时间更长也更加痛苦。

与邻国德国相比，欧元区第二大经济体法国传统上更加依赖家庭支出，对中国和其他国家出口的依赖度更低一些。随着法国的国内需求陷入停滞，法国的政治和经济精英们已开始辩论如何效仿德国的方式。

尽管面临其所在的社会党(Socialist party)内部的反对，法国总统奥朗德还是削减了公共支出，为针对企业的税收减免留出空间，其目的显然是提高法国公司的竞争力。他还放宽了劳工法律限制，降低企业通过谈判降低雇员薪酬的难度。

西班牙商务部门的数据显示，从2008年到2014年西班牙出口激增27%，并且今年上半年继续增长。期间西班牙对中国和巴西的出口几乎增长了一倍。

这也帮助西班牙摆脱了经济衰退，第二季度经济同比增长3.1%。国内失业人数持续下降，不过失业率依然维持在22.4%的高位。

但现在新兴市场的动荡可能会对欧洲短暂的成功构成威胁。巴塞罗那Esade商学院经济学家托纳贝尔(Robert Tornabell)说，俄罗斯已经陷入困境，现在在拉美，从墨西哥到智利的所有地方看起来都危机重重。

Jeannette Neumann 发自马德里 / William Horobin 发自巴黎 / Manuela Mesco 发自米兰