13日看盘：股灾后中短期逻辑不同

源济

华尔街日报 2015/07/13 08:13:12

傅峙峰

1.中国证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，自公布之日起施行。对通过外部接入信息系统买卖证券情形，证券公司应当严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性，防范任何机构或者个人借用本公司证券交易通道违法从事交易活动。对通过外部接入信息系统买卖证券情形，证券公司应当严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性，防范任何机构或者个人借用本公司证券交易通道违法从事交易活动。信息技术服务机构等相关方，直接或者间接违法从事证券活动的，应当清理整顿。中国证监会《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》发布前的存量可以持续运行，按照有关规定逐步规范，但不得新增客户、账户和资产。

点评：证监会此文主要是为了打击非实名制，并不是一刀切直接针对场外配资。其影响应该是先冲击之前的非实名制下利用账户进行违规交易的模式，继而影响到之前模式下的融资需求。对于正常的融资需求，证监会认可的合规平台上应该可以继续操作，但主要以存量为主。

2.根据沪深交易所信息统计，周一两市将有360余家停牌个股复牌。

点评：这360余家个股复牌后会有大面积涨停，但就总量而言其实是超出市场预期的。因此总体看，短期的供给预期有负面的边际影响，原先连续涨停的个股可能开始表现分化，一部分资金会因追逐新复牌个股而分流。

3.《经济观察报》报道，中国相关部门或将启动一项额度为2000亿元的贷款支持计划，支持对象是地方融资平台公司的存量在建项目，目的是防止一些大型基建投资因为“缺血”而停工，进而导致经济下滑加速。

点评：中国二季度经济仍然比较疲弱，稳增长措施在三季度开始将持续稳定的加码。地方投资是现在所有问题中最困难也是最有潜力的，之前地方债务和地方平台的放松是为了未来投资加码做铺垫，而上述报道额度的贷款意味着加码正在兑现。

4.新华社报道，记者12日上午获悉：7月10日上午，公安部副部长孟庆丰率跨部门工作组抵达上海。工作组已发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索，正在依法开展调查。

点评：公安部直接介入此次股灾，是国家暴力机关进入市场体系，这会导致市场自然的体系规律暂时受到行政力量的严重干扰。这是特殊时期特殊情况下的不得已而为之，这时候的投资和交易逻辑主要偏向于行政，市场规律的恢复需要看行政力量何时并且如何退出市场。

5.中联重科发布了2015年半年度业绩报告，预计截至今年6月底，属于上市公司股东的净利润将亏损3亿-3.8亿元，每股基本亏损0.04-0.05元。

点评：中联重科上半年小幅亏损是受到中国固定资产投资疲弱的影响，基建投资和房地产投资不振削弱了工程机械行业需求。这个情况不仅发生在工程机械行业，对水泥、钢铁等与投资密切相关的行业都会发生。因此，在业绩上，传统周期性行业暂时是无法支撑估值的。

6.美国股市周五收涨。道琼斯工业平均指数上涨211.79点，涨幅1.21%，报17760.41点；标普500指数上涨25.31点，涨幅1.23%，报2076.62点；纳斯达克综合指数上涨75.30点，涨幅1.53%，报4997.70点。

点评：技术上看，道指在年线上的支撑力量破强，纳斯达克指数也能获得半年线有效支撑，其稳定缓慢上涨的通道得以维持。中国股灾告一段落缓和了市场风险情绪感染，希腊问题成为美股外部的主要风险，而这在短期内可能继续反复。

综合评论：

股灾已经告一段落，未来股市重点将放在灾后重建上，行政力量的退出方式和时点、监管制度的修复和加强和宏观经济政策变化都将影响股市中长期变化。短期内股市将维持强势，短期获利盘和批量复牌或引起分化。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）