金融时报专文 做空中国股市不聪明

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2015-06-07 03:25:47 经济日报 编译任中原／综合外电

中国上证指数5日以5,023.09点收盘，是2008年来首度站上5,000点。尽管各界普遍表示中国股市过热、震荡过大，但英国「金融时报」指出，做空中国股市可能是不智之举。

金融时报提出多项理由。第一，MSCI将于9日决定是否把中国纳入主要指数。过去一年来，中国股市发生剧变，随著「沪港通」实施，赞成将中国股市纳入MSCI指数的呼声日益急迫。

第二，最近中国的政策演变，证明股市上涨得到当局支持。人民银行半年来已降息三次，预料还会再降。第三，中国股市大涨对A股上市公司的财务改善是利多。在实质举债成本升高之际，企业可藉发行新股募集资金，并降低债务负担，改善获利，也使股市基本面改善。

许多避险基金看坏中国股市，强调中国成长减缓，尤其是坏帐压力沈重的银行股、与担负美元债务的地产业。但看坏股市显然不智，因为这代表与人民银行对作。分析师指出，中国正展开预防性的宽松政策周期，积极且拥有多种政策工具。

过去中国股市由多翻空时，都会发生股民滋事，令政府不胜其扰，但这回当局仍老神在在，可能因为政府预料会有更多外资被迫进场。

人行尚未实施量化宽松政策，政策上也不会直接鼓励股市或房市资产膨胀。人行放松信用是想要压低资金成本，把资金导中小企业，但资产价格也会因为利率下降而上涨。目前房市也出现复苏信号。

对许多放空陆股或完全退出的外国基金而言，未来可能更痛苦，因股价已不便宜。

中国投资人的座右铭是「斗傻理论」－只要自己不是最大的傻瓜，自己就一定是赢家，差别只在赢多赢少。对股市缺乏正确认识的中国投资人，这回可能真做对了，至少暂时如此。凡事依循基本面的投资人现在则的确很不好过。

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2015-06-07 03:25:48 经济日报 记者李仲维／综合报导



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上证指数上周五站上5,000点，是七年多来新高，多家机构预测后市认为，沪指5,000点不是今年的最高点，上证综指有望收复历史最高6,124点。

新华网也引述分析指出，预计上证综指新高后还有更高，短期将延续强势。

中国证券报援引光大证券分析师余纯表示，上周市场的强势特征明显，首先，市场抗住新股集中发行带来的调整压力，在密集发行的时段里，市场的整体成交水平虽较前周有所下滑，但依然呈现稳中有升的态势；其次，上周市场除周一单边上扬外，其它四个交易日的走势均有一个共同特征，就是在午后出现顽强反弹，并且成功翻红。

余纯指出，由于市场强势特征明显，供求关系也在继续改善，推动市场震荡上行的动力依然存在，市场经过大幅上涨过后，后续的波动幅度也会逐渐增加。

民族证券研发中心副总经理徐一钉认为，上证指数5,000点不是今年的最高点，也不是这轮行情的半山腰。目前的调整主要是清洗获利筹码，同时蓄势为收复历史最高6,124点做准备。

新时代证券刘光桓表示，本周是新股空窗期，打新（申购新股）资金还将陆续回流二级市场，市场「弹药」充裕，后市将向历史高点6,124点发起攻击，不破誓不甘休。

新华网也引述分析指出，本周起新一批打新资金解冻，指数站上5,000点能提振市场信心，预计沪指新高后还有更高，短期将延续强势；不过上升过程中，伴随剧烈震荡将成为市场常态。

海通证券首席经济学家李迅雷指出，他发现A股几轮牛市有一个规律，交易所成立至今25年中，还没有发生过PPI为负值且没有回升迹象下，牛市见顶的案例。

有分析师认为，当前推动A股强势上涨的因素是资金，只要资金流趋势不变，牛市行情就还没走完。

国泰君安分析师任泽平表示，如果没有成功的改革推进和落实，这轮牛市很难突破6,000点，由于股市现在已经处于高点，如果没有经济基本面进一步支撑，牛市有可能见顶；而若经济出现实质性反弹，就可能出现更大一波牛市。

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2015-06-07 03:25:49 经济日报 记者戴瑞芬／综合报导



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大陆高铁装备业中国北车和中国南车合并成的中国中车，6月8日将在陆港股市复牌上市。合并前南北车市值不过人民币800多亿元，合体成中车后半年时间，市值已超过人民币7000亿元。被投资者称为「 中国神车」的复牌交易，将继「巨无霸」中国核电新股上市后，引爆A股和H股利多上攻，助涨牛市。


一加一大于二的中国中车，市盈率（本益比）已超过60倍，是目前A股大型蓝筹股估值最高的上市公司。复牌上市前夕，上周A股和H股的轨道概念股已提前开跑领涨，市场看好8日开市，更将带动铁路基建、高铁概念股全线爆发，强势上涨。

大陆国务院总理李克强带头站台，鼓励大陆铁路装备业「走出去」，加快产能输出，拓展海外市场。中国中车就是大陆打造具国际竞争力的国家品牌战略下，第一家强强联手的央企合并案，具有指标意义。

合并前的南北车，各自在海外抢单，不惜恶性竞争。李克强优先选中高铁装备业，号令龙头央企带头整合，避免自相残杀。南北车整合成中车，定位是打造以轨道交通装备为核心，跨国经营，做到全球领先的大型综合性产业集团，业务链将延伸至全球，更将肩负起为大陆铁路在国际上开路的先锋角色。

中国中车复牌交易后，预计将掀新一波央企合并高潮，复制「中车模式」，带路央企整合重组，启动国企改革，开拓海外市场的重任。