06/23/2014 A股收盘：有色金属板块逆袭

源济

傅峙峰

沪深主板市场窄幅振荡，上周五缩量反弹势头较弱，意味着反弹不会强而有力，更多可能是短期维持振荡。创业板指弹性较大反弹积极，但也未能摆脱构筑右肩风险，仍在折腾中。

有色金属今天是市场上表现最活跃的行业板块。中国经济虽然近期有所回暖，但仍处在需求底部，因此有色金属也处于行业底部。今天有色板块的逆袭并非来自于需求层面的改善，而是来自于个别品种供给收缩。

之前镍价持续上涨是因为俄罗斯和印尼镍出口收缩，造成了全球镍供给的明显变化。这一因素仍然存在，不过镍业股股价早已反映了这一情况，今天有色品种中的主角换成了锌。锌同样受益于全球供给的收缩。

锌价的收缩在数周前已有券商出具报告提示，不过市场预期锌价供给收缩不是因为政策变化，而是因为产量增长的下降和产能的淘汰，因此锌价上涨被判断是一个缓慢的长期趋势，并不具备镍价那样的强劲涨势。俄罗斯和印尼镍出口分别是受限于地缘政治风险和贸易保护政策。

上述判断的逻辑是基于产业情况，不过镍价和镍业股股价会受到市场预期影响。如果把价格影响因素中加入预期这个因素，价格的波动应该会更加激烈。就在国际锌价上周五创下15个月新高后，今天申银万国和海通证券等机构都发布报告推荐，中金岭南、宏达股份、驰宏锌锗和罗平锌电都出现在涨幅榜前列。

在需求平稳的前提下，供给的收缩往往会引起价格的剧烈上涨，这种价格上涨虽然强劲但可能缺乏持续性，相对而言需求回升带来的价格趋势性上涨更具持久力。如果基于这一点考虑，上市公司的盈利和价格对锌价的弹性可能是现在应该重点考虑的。