如何在理财产品市场沙里淘金

源济

顾蔚

工

商银行代销的一个理财产品可能违约，这应该为中国投资者敲响了警钟。过去，很多投资者认为政府将为他们从银行购买的理财产品兜底。过去几年，随着储户逃离低回报的银行储蓄产品，信托和其他高收益投资类产品受到热捧。

尽管未来理财产品将可能出现更多的违约，但这类产品的存在对储户来说却是好事。投资者不应完全摒弃信托产品，而应专注于找到经营良好、符合自己风险偏好和需求的产品，进行分散化的投资。

目前，外界关注的焦点是中诚信托发售的规模30亿元人民币（合5亿美元）的理财产品，这些产品将于1月31日（大年初一）到期。这个信托产品主要用于对目前已陷入困境的煤矿公司山西振富能源集团有限公司进行股权投资，该公司用其资产（主要为采矿权）作为抵押品。由于担心山西振富能源集团到期无法偿付，投资者开始要求销售这些产品的工商银行弥补他们可能出现的损失。

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位于北京市中心的中国央行总部

对于中国规模达到10万亿元人民币的信托业来说，上述潜在损失只是沧海一粟。目前为止，购买了理财产品的中国投资者获得了比银行存款更高的回报，又没有承担相应的风险。但现在情况开始发生变化，因为不断放缓的经济开始暴露系统中的薄弱部分，而中国政府可能不愿承担全部损失。

截至去年第三季度，信托业的总资产较上年同期增长了60%，超过10万亿元人民币。这主要是因为在中国寻找投资的资金很多，而好的投资机会太少。人们不信任股市，银行存款利率一直被人为压低，通常低于通货膨胀率，同时政府出台的限制规定使购房变得更难，但中国人还是很爱存钱。

投资者应该从上述潜在违约中吸取的第一个教训是，低回报总比亏钱要好。上海一位富有的家庭主妇Laura Zhang就付出过代价。2011年，她花了200万元人民币通过纽约上市的诺亚控股，购买了由广发证券管理的一个投资产品。张女士被告知，她投资的钱将被主要用于参与大宗股票交易，然后出售给散户投资者获利，但这只基金几个月后因为政策改变调整了策略，开始投资定向增发。最初销售称年化收益率可以高达60%，后来客户其实亏损了12%。诺亚控股说，其固定收益类产品从未亏过钱，但他们不保证投资产品客户能够拿回本金，比如张女士购买的那款投资产品。

张女士后悔对销售过于信任，没有仔细阅读她签署的文件的细则，尽管她的丈夫是法律工作者。她说，那些与这个产品有关的大型机构的名字使它看起来非常安全，但当它没有达到当初销售的承诺时，就没人承担责任了。如今，她主要投资于她信任的、认识超过五年的人运营的初创公司和私募股权公司。

对于短期投资产品，张女士投资于国债回购市场，目前的收益率约为6%。她说，当你认为自己可以偷点懒，把决定权交到别人手中的时候，就会出现问题。归根结底这是你的钱，你必须负起全部责任。

投资者如果想要寻求获得比银行存款利率更高的收益率，就应该确保当一个投资产品出现问题时，要知道会发生什么事。如果可能出现巨额损失，这个投资产品最好足够赚钱，能够补偿损失。对于人们预计几年后会使用的资金（比如子女的大学学费等），尤其如此。分散化投资变得越来越重要，比如，拥有多套公寓的人就不应再购买投资于房地产的基金。

人们还应该专注于基金的运营情况，考察费用和信息披露情况。销售这类基金的一些银行收取的手续费高达4%。一些投资产品对于将会做何投资含糊其辞，并给自己留下很大的改变策略的自由。阿里巴巴集团和腾讯控股等新进入信托业的公司利用自己庞大的客户基础和低成本互联网基础设施来降低费用。它们的信息披露似乎也比很多竞争对手做得要好。

好消息是，由于中国仍在持续的资金紧缩，低风险货币市场投资产品目前的收益率高达6%。阿里巴巴余额宝背后的天弘基金在短短六个月内就成为中国规模最大的共同基金，这丝毫不令人感到意外。随着中国金融市场不断发展并开始给风险定出合理的价格，低风险与高风险投资产品之间的收益差距应会逐渐扩大。但目前来看，银行理财产品不失为低风险、高收益的选择。