A股的政策性比美股强多少？

源济

A股的政策性比美股强多少？

2014年01月22日 10:00  作者:谷古股

　　国内A股市场是政策市，不少上市公司确实赚的只是宏观和行业政策的钱，并不能在自己的经营管理层面取得业绩，表现在股价的变化上就是板块齐涨共跌。投资者构成中散户比例过高，一些所谓机构本质上也是“钱比较多的散户”，容易受到财经媒体舆论的影响。

投资者构成中散户比例过高

　　国内A股市场很有意思的一个事情是“板块的联动”。某支行业大涨龙头股没有跟上，不着急，看看同板块其他没涨的股票，再加上股评人士的摇旗呐喊，散户一拥而上，最终可能后来者的涨幅还会超过最初的那个龙头。

　　这个在国内市场也有它的逻辑：首先，国内A股市场是政策市，不少上市公司确实赚的只是宏观和行业政策的钱，并不能在自己的经营管理层面取得业绩，表现在股价的变化上就是板块齐涨共跌。其次，投资者构成中散户比例过高，一些所谓机构本质上也是“钱比较多的散户”，容易受到财经媒体舆论的影响。 

　　国内的卖方研究不够深入，停留在上上网，分析分析行业政策就推导投资结论的阶段等等。但是这个板块联动特点，在美国的市场经常就不那么灵光了。在机构投资者主导的市场中，基金经理们是要认真调研的，哪个公司好？为什么好？是新策略对头还是经营模式转变等等。

　　如果这间公司各方面良好，企业就可以做大做强，那么对同行业的其他公司一定程度上是个负面的冲击。刚到美股市场很奇怪就是电视财经评论的节目焦点都是在公司，论及行业的篇幅不大，即使讨论行业很快又会落脚到公司。

　　慢慢地理解到，美国没有一个所谓“法力无穷”的强势政府来出政策，再一个，多数跨国公司全球经营，如果你真研究政策，真不知道要研究哪个国家的政策。所以投资上的落脚点只能是考虑公司的经营和管理能力，而策略只能是做行业的龙头股。

　　甚至一些激进的投资机构在做多龙头公司的同时，还做空受冲击的同行业公司。股价的表现上虽然偶尔会呈现出板块的同时上下，但是总体行情结束后，行业龙头和非龙头就是天堂地狱了。

　　笔者投资的太阳能板块在过去的五十二周中，CSIQ(加拿大太阳能)、JKS(晶科能源(33.8, -1.63,-4.60%))、STP(无锡尚德(0.59, 0.00, 0.00%))、LDK(江西赛维(1.14, 0.02, 1.79%))同样是中国的公司，同样受到政策扶持，同样受到政策打击，但是五十二周后最终表现天壤之别：有上涨十倍八倍的，有只涨一倍的，还有惨遭退市命运最终出局的。

　　这其中，STP(无锡尚德)的案例虽然是个中概股(149.1, 0.00, 0.00%)的悲剧，又是一个相当难得诠释美股交易特点的案例：20多美金上市，基本面好的时候可以涨到80多元，无力回天之时竟跌到0.5元，现在退市进行中。

　　(本文作者介绍：旅居北美职业投资人，拥有18年从业经验。 )