中国11月新增人民币贷款6,246亿元

源济

中国央行周三公布的数据显示，中国金融机构11月份新增人民币贷款6,246亿元（约合1,030亿美元），高于10月份的人民币5,061亿元，也高于经济学家预期。

此前接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的11位经济学家的预期中值为，中国11月份新增人民币贷款5,500亿元。

11月份社会融资规模为人民币1.23万亿元，高于10月份的8,564亿元。

11月末中国广义货币供应量M2同比增长14.2%，略低于10月末的14.3%，但高于经济学家的预期中值14.1%。

Grace Zhu发稿

不容易啊

天朝有银根松动迹象？

landlord

水皮杂谈：股市千万别指望周小川

2013年12月11日 23:51  华夏时报  


　　有一种战况叫胶着。

　　有一种策略叫围而不攻。

　　有一种突破叫先下后上。

　　不管是欲擒故纵也好，还是以退为进也好，情况就是这么个情况，欲上不行，欲下不忍。

　　不行，说的是没有增量资金抬轿子，不忍，说的是场内存量不割肉。

　　应该是好事多磨。

　　从概率上讲，现在看多上证指数行情和当初6000点看空上证指数行情是一样的，涨的可能大于跌，涨的空间也大于跌的空间，什么时候涨，不知道。

　　沙黾农[微博]在博客里说，周小川+肖钢=牛市，周小川是前主席，肖钢是现主席，老沙的意思并不是说肖钢未成年还要前辈带，老沙的意思是上证指数要走牛，光证监会使劲是没有用的，肖钢就是吃奶的劲都使出来也没有用，脸憋成酱紫也没有用，如果周小川不帮忙的话。

　　周小川能帮什么忙呢？

　　老沙说股市一直就在等待一个重大的利好，那就是降准、降息。降准了，降息了，股市就走牛了。

　　道理上是这样的。老沙越来越像一个老小孩，只可惜，这样的指望注定会失望，用苏州人的话讲，托人托到了黄伯伯。什么意思，黄了呗，还有什么意思。

　　降息、降准可能吗？

　　不可能。

　　一是本来周小川也做不了这个主，这个主得由国务院做；二是货币政策稳健的基调没有调整，盘活存量，用好增量已经讲得很明显了，即使咬断牙也决不再发钞；三是现实情况决定不加息、不提准就已经谢天谢地了。

　　让我们看看现实是个什么情况。

　　现实是国际热钱正在大规模地进入中国，央行的数字表明，10月份的新增外汇占额达到4416亿人民币，同比创出五年来的新高，历史上的高点是2008年1月的5000多亿，大牛市的顶部。海关的数字表明，11月份贸易顺差达到2089亿人民币，同样创5年来新高，两个新高不是偶然的，其中的勾连就是热钱；为此，央行不得不再次发出《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，原因一是虽然外汇占款迅猛增加，但出口疲弱，虚假贸易增多；二是中外利差较大引来大量热钱。类似的情况年初就已经发生过，一月份外汇占款人民币曾多达6836亿元，直接导致外管局强力干预，外汇占款才恢复到3000亿元水平。其后由于QE存废之议，国际热钱纷纷回流美国市场，不仅导致新兴市场如双印股市雪崩，而且也导致6月份中国外汇占款出现了少见的负增长412亿元，中国银行(2.79, 0.00, 0.00%)间市场发生严重钱荒。现在随着QE话题的平静，不但印尼股市创出了崩盘前的新高，中国的外汇占款人民币投放也恢复了正常的正增长，只不过，相比较而言，增长的幅度超出大家的预期。

　　热钱为什么看好中国呢？

　　当然是有利可图。

　　和此前热钱进入中国的逻辑可能不同的是，境外资金或许更看好十八届三中全会决议对中国未来带来的希望活力，不少专业人士的评论就是如果60条能够落实，A股的大牛市是完全可以期待的。不仅中国经济增长会有持续的活力释放，中国社会的长期稳定进步也有相当的保障。距离产生美，外国人有时候比中国人对中国的事物看得更明白、更清楚、更理性。这是一种未来的溢价，是一种改革的溢价，是一种政治红利的溢价。

　　老外比中国人更讲政治，所以每一次都是QFII抄中国的底，这一次也不会例外。

　　这就叫矛盾，如果你相信市场的力量，那么就别指望周小川，也别指望肖钢，或许私募教父赵丹阳6年后重归A股，安邦保险溢价10%以136亿元收购招商银行(10.92, -0.10, -0.91%)股权更值得我们关注，多问几个为什么。

landlord

钮文新的BLOG

央行加息为哪般？ (2013-12-12 13:59:48)

央行加息了吗？这在过去被认为是重大货币政策信息的事情，现在却在悄然无声中进行。刚刚公布的2013年11月的货币政策公布显示：11月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.12%，分别比上月和去年同期高0.29个和1.55个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为4.12%，分别比上月和去年同期高0.26个和1.57个百分点。

因为央行迄今为止都没有告诉我们“央行基准利率”是谁，所以我们必须通过考量货币市场的利率水平以观察央行的利率意图，毕竟这个利率的形成是有央行参与的。我们看到的事实是，货币市场利率在今年3月份之后，每个月都会爬高数十个基点，到现在已经上涨155个基点，这相当于每月加息一次，而至今的总体幅度已经超过6次加息。

这实在让人难以理解。我们至少存在三大问题：其一，中国经济现状是否允许这样的紧缩货币政策？其二，央行这样做，为什么不对公众有个明确的交代，这是否属于暗箱操作？第三，这样的加息将造成怎样的后果？

首先，中国经济是否过热？货币政策的紧缩操作一定是因为经济过热，这是经济学、货币学告诉我们的基本原理。如果中国经济没有过热，那为什么央行要执行紧缩？是因为物价原因吗？我们看到的事实是：尽管中国CPI达到了3％、甚至以上的水平，但那主要是因为食品价格上涨所致。下图告诉我们，剔除食品价格影响，中国经济处于通缩边缘，这也是为什么PPI负增长体现中国工业生产不景气的关键原因。我们过去分析过，中国食品价格上涨主要基于农村市场化程度加深所致。所以，加息对如此类型的中国物价的抑制没作用。我们的结论是：无论是物价还是经济热度都不支持央行加息。

央行加息为哪般？

第二，货币政策关乎经济发展的方方面面，关乎全体国民对未来中国经济的预期，因此，中央银行必须就货币政策的趋向给人民一个交代。这一点不能打折扣。全世界的中央银行都是这样做的，但中国的货币政策为什么越来越黑暗？

第三，现在加息的后果非常严重。（1）整个金融市场混乱，利率无序，短期利率超过长期利率，低风险利率超过高风险利率。（2）利率高企，人民币大幅升值，引发“热钱”大量涌入；反过来，“热钱”涌入再逼人民币升值，央行将用更高的利率缩减流动性，如此恶性循环。（3）在上述恶性循环中，投机资本猖獗，实业资本没落，不仅没有抑制泡沫，反而推升泡沫；（4）中国人的财富赔给外国人；（5）股市萎靡，为境外做空势力提供有利条件。等等。

央行为什么加息？我们不明白。但结果我们明白。