光大证券发布公告承认自营盘乌龙

源济

光大证券发布公告承认自营盘乌龙

2013年08月16日 14:30  21世纪网

　　今日两市诡异大涨，权重股集体暴动，11点06分左右，上证指数瞬间飙升逾100点，最高冲至2198.85点。沪深300(2304.144, -17.43, -0.75%)成分股中，总共71只股票瞬间触及涨停，且全部集中在上海交易所市场。其中沪深300权重比例位居前二的民生银行(9.02,0.13, 1.46%)、招商银行(10.99, -0.05, -0.45%)均瞬间触及涨停。从立时冲击涨停的71只股票来看，主要集中在金融、交运设备、公用事业(1541.569, -19.81, -1.27%)等低估值、高股息率板块，其中22只金融股触及涨停。

　　午后，光大证券(12.12, 0.76, 6.69%)停牌，下午两点，光大证券发布公告称：光大证券股份有限公司(以下简称“公司”)策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。公司其他经营活动保持正常。

　　证监会新闻发言人今日下午在新闻发布会上表示，今日上午光大证券错误交易导致大盘异动，上交所和上海证监局正在对原因正在调查，目前尚未有结果。

光大证券发布公告

Simpletrader

what if it is down?

ihype

stock market in C can be manipulated, right!?

金宝

ihype 发表于 2013-8-16 09:31 AM
stock market in C can be manipulated, right!?

yeah

landlord

李德林：光大乌龙指可能性小

沪指惊天异动腾讯财经[微博] 李德林2013-08-16 21:59

作者，李德林(微博)，著名财经作家，《证券市场周刊(微博)》编委

11点05分上演的惊天一幕令整个股市陷入狂欢之中。

上证指数瞬间飙升逾100点，沪深300成分股中71只股票瞬间触及涨停。涨停股票多集中在金融、交运设备、公用事业等行业，这些行业有两个共同特点：低估值、高股息率。很快，涨停股票回落，市场陷入迷茫状态。

很快，光大证券以幕后主角身份浮出水面。除了乌龙指，还有什么可以瞬间让市场疯狂呢？当光大证券的一位高管在电话里语音发颤的时候，观众们开始嘲笑：光大是不行的。上海证券交易所、中国证监会立即进入了非常状态，光大证券停牌调查。

光大证券在短短几分钟之内到底发生了什么？

各种版本的马路社消息充斥着网络，整个券商系统都在讨论。乌龙指怎么发生的？在金融交易历史上，乌龙指曾经让日本、纳斯达克、道琼斯指数搅得天翻地覆。曾经有人将67万日元的股票以1日元的价格卖出，也有将百万输成10亿。在A更是乌龙指频繁，海尔认沽、飞乐股份、渝开发等公司都发生过。对于金融企业来说，光大证券今天的乌龙指让资本市场的小朋友们都惊呆了。

最早的消息说，光大证券的自营出现乌龙指。

券商的自营、资管等业务，都有专业的交易员，对于买卖都有专业的投资委员会、风控委员会、法律合规部门进行把关。无论是交易员，还是分管自营、资管的副总裁、总裁，他们都要受到风控约束。比如，他们交易额度的权限。

巴林银行的魔鬼交易员里森在中国金融圈是一个典型的反面教材，尤其是券商在经历了2004年的大清理之后，对内部的风控有了更严格的要求。为了避免交易员搞垮企业，都会对交易员的下单额度有一个规定，比如每一笔交易不能超过2、3亿元。一旦有交易员恶搞，故意多输入一个0，那么他的资金池就会报警，交易无法成功。

那么，有没有可能分管的副总裁、总裁临时调整交易权限呢？可能性不大，因为券商对于一个分管领导的资金权限都有明确的规定，对于机动交易权限不会从1亿元增加到10亿元。即便要扩权，也要通过风控委员会、法律合规部门的联合同意。否则，分管的副总裁、总裁是没有权限直接扩大资金调集权限，否则容易出现漏洞。

有人说，可能是第三方资金走了自营的通道。券商的通道问题并不神秘，尤其是很多券商为了吸引机构客户，对大客户提供专用交易通道。提供通道跟自营有关系吗？对不起，券商的自营、资管的资金池都有严格的防火墙，按照现行的游戏规则，为了防止券商挪用客户资金，绝对不能走错门，否则券商的风控难以通过证监会的监管之门。

光大证券的乌龙指到底怎么发生的呢？

光大证券在下午2点发了一则紧急公告，公告说，“公司的策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。公司其他经营活动保持正常。”

光大证券的公告承认自营部门出现了问题。那么策略投资部门到底是个什么样的部门？

光大证券对策略投资部的定义是：以衍生品交易为主的跨市场、跨资产的复杂交易平台。这个部门目前主要业务包括结构性产品、股指期货套利等。

光大的策略投资部门在结构性产品相当厉害，他们研发设计的结构性产品与境内股票市场标的挂钩，期限结构杠杆设置灵活，根据投资者不同风险收益偏好或其资产池不同的风险收益特征量身定制，其到期收益计算透明的特点，能够为投资者的资产配置和风险对冲需求提供更为高效的工具。该项研究荣获了上海金融办设立的2012年上海金融创新奖提名。

我们都知道结构性产品的风险管理是个大问题，光大证券一度公开宣称，“为做好风险管理，保障金融运行的安全，光大证券引入国际著名衍生产品定价及风险控制平台MUREX，为结构性产品业务的风险管理工作提供了有利的保障。”

很显然，策略投资部门是光大交易部门中风险较高的部门。光大证券说今天的问题跟独立使用的套利交易系统有关。按照光大内部的部门设置，应该是策略投资部门的衍生品交易，即结构性产品交易出现问题。问题到底出现在什么地方呢？策略投资部门是否有独立的自营资金池？是否同公司的股票自营资金池共享？套利交易系统是处于真实交易状态？还是模拟交易状态？

问题其实很简单，不需要几个小时的核查。

策略投资部门的自营交易权限到底多大，交易员都是谁？几分钟之内可以查清楚。如果是真实交易状态，几十亿元的成交绝非一名交易员下单，更何况是多只股票。那么是否是同一人同时向多名交易员下达指令？很显然，这样出现乌龙指的可能性很小。

如果是模拟交易出现乌龙指，模拟端口同资金池相接，那么出现的可能性多大呢？

模拟交易是券商策略投资部门一直在进行的一种常规训练，模拟交易一般都是极端交易，因为可以测试交易风险、压力、最极端的交易后果。所以，模拟交易可能对同时交易的股票数额、交易资金量都很大，甚至是实盘交易的数倍。有可能，实盘交易未对模拟交易员进行资金池进行低风险的权限设置。

光大证券的模拟交易会不会因为乌龙指打开了资金池呢？调出今天早上的策略投资部门的晨会记录、交易员下单记录就一目了然。当然，如果今天光大证券的下单资金超过百亿，成交资金超过30亿元、下单股票超过100只，模拟交易乌龙指打开资金池的可能性很大。

当然，如果光大策略投资部门今天进行的是实盘交易，套利系统到底是技术问题？还是人为因素？其实很简单，核查策略投资部门的交易权限，尤其是资金权限。上百亿的交易在晨会上一定有提前的预判，不可能策略投资部门瞬间的决定。即便是分管副总裁，甚至总裁临时决定，那么交易员的资金权限应该向风控、法律合规部门进行了汇报。

那样一来，光大证券的麻烦就大了，因为下午他们还进行了对冲套利交易，那就不是简单的对冲风险那么简单。也不能用技术问题解释操纵的问题，部门的防火墙问题也不可能解释如此怪异的交易问题。如果是乌龙指，光大证券的风控问题需要注意，如果晨会以及实盘交易过程证明不是乌龙指，对不起，光大证券摊上大事儿了。

landlord

光大证券乌龙指事件：偶发还是蓄意套利

　　新浪财经讯 8月17日消息，昨日上午11点06分左右，上证指数瞬间飙升逾100点，一度飙涨5%，中石油中石化工行农行等大盘蓝筹盘中被强拉涨停，沪深300(2304.144, -17.43, -0.75%)成分股中共71只股票瞬间触及涨停。但午后大盘一路下滑直至反跌0.65%收盘。

　　值得注意的是，中金所盘后持仓数据显示，光大证券(12.12, 0.76, 6.69%)子公司光大期货席位昨日单日净增空单超过6000手，如这些空单是在午后开盘建仓的，则光大将因此获益不菲。市场对于昨日上午出现的权重股集体涨停到底是偶然发生的“乌龙事件”还是光大证券蓄意的套利充满争议。

　　某机构投资总监发观点认为，光大证券策略投资部门拟购买3000万股50etf，每份约1.64元，错下单为3000万手，交易金额放大了100倍，金额约50亿元。同时光大证券午后为应对危机，通过光大期货增仓股指期货空单7000手，动用资金约7亿，对冲股市现货多头，化解头寸风险。

　　深圳久久益资产管理有限公司创始合伙吴军对新浪财经表示，昨日美股大跌200多点，今日A股至少不应该涨，但今日却在这个点位集中大幅拉升权重股，引起市场跟风，这绝对不是简单的乌龙指。

　　“若有人(不管是光大还是其他人所谓)事先开满多仓，再爆拉权重股，然后在高位平掉多头盈利部分，再反手加满空单，股指下跌再为空单造成暴利。”他认为乌龙指之说只是对外的一个说法，背后应有海外或中投等机构在操作。

　　量化对冲投资专家鹿长余认为上述判断并不准确，他表示这次事件其实是光大策略投资部门本来想做期现套利，结果套利操作失误演变成了乌龙事件。光大昨日上午的动作并不是市场所认为的ETF套利，而是利用股指期货和股票进行的期限套利。

　　他说：“我推断光大很可能是一键下单买入50指数成分股，证据是工商银行(3.95, 0.00, 0.00%)11：05涨停，而50ETF最高点成交在11：06。” 而乌龙所在就是下单的交易员把本该限价下单的打成了市价下单，造成现货股票瞬间涨停。

　　但鹿长余并不认为光大存在操纵市场的行为，本身只是套利行为并非有意为之。如光大期货空单期指成交的时刻是在11点多和股票同时或前后下单成交的，那就不是操作；如真是上述市投资总监所言是在午后下空单对冲，则涉嫌操纵。

　　他说：“光大期货空单的下单时间还需监管层去查清楚，目前市场上的观点多是猜测而已。” 包括目前市场质疑声最大的，光大证券董秘梅健为何事件前后出现两种截然不同的表态时点，也与股指期货空单建仓时机密切相关。具体结论只能等上交所和上海证监局的调查结果了。

　　也有量化交易专家认为，程序化交易为了保证交易速度，交易事前控制，事中是完全放手，直接对接服务器的，连检查保证金余额都不会做，所谓交易员权限无从谈起；根据买入的篮子股票判断这是一次交易事故，跟期指没有太大关系。

　　光大期货的空单到底属于客户的还是自营店？业内认为判断多数是自营席位，只有自营席位才享受有形席位待遇不检查账户保证金余额。单如是自营，光大则涉嫌违规包括购买自己家的股票，购买关联企业光大银行[微博](2.76, 0.01, 0.36%)的股票等。

　　对于市场质疑的光大策略投资部门拿来如此巨额资金来在二级市场委托买入，据新浪财经了解，策略投资部门可能走到是自营通道，该通道允许

　　“日后轧差交易”结算，这也是为什么在下午盘中市场就传出光大银行已经在借钱了。(王霄 发自上海)

landlord

占豪收评：如何看待数十年难遇的股市奇观？(2013-08-16 15:07:57)  

今天大盘出现的事可载入A股史册。这种事，数十年才可能遇到一次，甚至一次都不会发生。今天这事，若中午的时候证监会出来发布什么消息，那就说明属于官方的公开行动，那就是如笔者午评中所说“牛市发令枪”。然而，最终官方没说话，那么就说明这非官方公开行动。中午，各种传言满天飞，笔者一直在新浪微博进行事件分析，很多传言基本上可一眼洞穿为假。

最新消息是，上交所称是光大那边的系统问题，那么就将焦点锁定在光大证券。光大证券方面，最初传言是自营盘乌龙指，后很快被光大董秘否认，两点多开始传言是量化投资团队，传言还称是乌龙指多敲两个零，将3000万的买入多打两个零，打成了30亿，结果导致现在的结果。个人的判断是，这种可能性恐怕只是一种解释。如果真的最终是乌龙指解释，那么就说明将无人为此承担市场、法律责任，那将意味着这绝非简单的所谓乌龙指。

大家应该还记得2010年5月6日的美国道指瞬间暴跌千点的事情，当时笔者就分析这绝非一次简单的乌龙指，后来美国官方给出的调查结果是乌龙指引发的电子触发交易。这种解释，基本不可信，笔者当时的分析是一次美国对自己金融能力的一次展示，这种展示就像美国向世界展示如何悄悄进入巴基斯坦斩首本拉登一样，是一种金融能力的展示，会对市场起到威吓作用。若中国最终也是这种解释，那么也就异曲同工，在全世界都在散步做空中国声音的时候，我方对此进行一次金融震慑！这种震慑之所以威力大，原因在于除了房地产投资市场不可能这么干外，其他任何市场均可如此，，包括汇率市场。所以，其震慑作用将非常大。当然，哪怕这是真的，真相也不可能公布，只会像美国那次一样淡化了事，起到相应市场效果即可。另外，所谓乌龙还有疑点，就是在东方财富股吧里边，有人在上午10点49分之后连发“即将在2-3秒内将空方手脚全打断!”

若最终官方解释如笔者上述分析，则这次震慑会对市场起到什么作用呢？会对空头产生巨大的心理压力，会导致空头在未来很长时间内不敢放手做空，因为不知道什么时候又冒出个“乌龙指”会直接将空头打爆。今天的这次暴涨，据传言称瞬间在股指期货市场打爆了60多亿的仓位。午后由于一直没有官方信息，市场逐渐回味到不可能是官方重大行动，所以最终又回落下来反而跌了十多个点。

今天这件事，告诉市场一件事情，并非没有做多能力，而是还没到时候，否则一个小小的光大哪怕扔出去30亿也不可能有这么大的动静。这种市场反应，充分说明一点：人心思涨！只是，市场缺乏信心，缺乏理由，缺乏政策真正做多。

最新消息，光大公告承认是自营盘乌龙，看来真要如笔者上述分析，不会有人真正为此担责。但其金融震慑效果已出，境外资本再想在中国资本市场兴风作浪，一个乌龙指就能如此大能量，如果要是官方的政策，那力量得多强大？另外，这种事如果没有进一步的跟进，也意味着背后有人借此机会大赚一笔，因为所谓乌龙指，至少个人觉得是可能性是值得怀疑的。

对于今天走势的结果，由于最终股指回到了正常的状态，因此不会对短线大势构成特别大的影响，最终股指走势继续按技术来，短线股指到了10日线，由于今天的市场剧烈波动，因此收盘点位可不作数，下周一看市场表现再定夺。