【美债殖利率升 股市好兆头】

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图／经济日报提供 投资人应将美国公债殖利率攀升视为股市利多而非利空，原因是殖利率攀升反映经济成长改善，且使受惠于经济回温的资产更添吸引力。专家建议，可考虑布局必需消费品与IT等景气循环敏感类股。 美国公债殖利率走高反映投资人随著经济前景改善而调整投资组合，对股市应是利多消息。 （美联社） 联准会将缩减量化宽松（QE）的政策转变，近来引发美国公债卖压并推升殖利率。但如果以殖利率曲线形状改变来判断，公债市场如今正把乐观的经济前景纳入计算。殖利率曲线能呈现投资人对短期与长期借贷的需求情况。 CrossBorder资本公司常务董事侯威尔说：「变得陡峭的殖利率曲线通常是反映经济景气改善。实际上，固定收益市场正开始为下半年经济回温而折价。」 联准会主席柏南克表示央行可能会缩减购债措施后，美国公债殖利率持续走高，5日已攀抵2.74%，是23个月的高点。 实质利率走高也反映市场预期企业在历经金融危机时期积累现金后，将再度展开借贷或支出以扩张业务。侯威尔说：「实质利率改变意味大型资本支出即将重现，且资本报酬将开始再度增加。」 较高的通膨调整率也意味投资报酬率更佳，是未来经济景气改善的另一项指标。 侯威尔预期资金转进股市会带动更健全的经济。目前资金正从低收益的债市流出，例如全球最大债券基金太平洋投资管理公司（PIMCO）的总回报基金，6月时流出的资金达创纪录的96亿美元，是连续第二个月资金外流。根据TrimTabs投资研究公司，共同与指数型债券基金6月时失血达创纪录的798 亿美元。 支撑成长题材的另一个因素是流动性。即使联准会缩减每月850亿美元的购债计画，流动性仍可能非常宽松，因为其它地区的央行仍维持刺激措施，例如欧洲央行暗示将进一步降息，英国央行则警告市场现在押注升息还太早，而日本央行更准备必要时挹注市场更多资金。 随著经济前景放光明，投资人正逐渐撤离公用事业等防御类股。专家指出，防御类股领涨成长型类股的态势已在4月中旬攀抵高峰，必需消费品与IT等类股将接力展现优于大盘的表现。 ING投资管理公司多元资产策略部门主管范纽温惠仁说：「寻求收益或股利的题材已是上半年的最佳策略，但这个题材现已进入尾声。」