中国经济转型无碍阿里巴巴上市

源济

《华尔街日报》 2013年 07月 05日 11:35

在

何种情况下，经济的波动以及可能经历的艰难转变会对一家公司的首次公开募股(IPO)起到帮助作用呢？答案是：在这家拟上市公司是阿里巴巴集团(Alibaba Group)的情况下。

对于渴望IPO的阿里巴巴而言，中国市场近期的一些问题使其IPO处于不利的大环境中。然而，如果市场的动荡以及经济增长步伐放缓能换来中国经济向消费拉动型方向转变，那么长期而言，这将对阿里巴巴有利。

投行人士将他们的奖金希望都押在了这家中国电子商务巨头的股票上市计划上。该公司的IPO有望成为去年Facebook上市以来全球规模最大的IPO。阿里巴巴的业务相当于是eBay、亚马逊(Amazon)和PayPal的三合一共同体，此外这家中国互联网巨头还拥有新浪(SINA)微博（类似于推特( Twitter)）的部分股权。

该公司对于何时何地上市三缄其口。香港股市在经历了一段新公司上市空白期之后肯定会欢迎大规模的IPO。近几周来，香港股市IPO稀少的情况进一步恶化，原因是市况不佳导致几宗之前拟定的上市交易已被取消或搁置。

虽然造成当前局面的部份原因在于市场担心美国联邦储备委员会(Federal Reserve)可能缩减资产购买规模，但近期市场的恐慌也有中国市场本身的原因。不过，这些搅动中国股市的因素有可能最终会对阿里巴巴起到帮助作用。

近期中国银行系统的“钱荒”以及经济增长步伐放缓均可以部份归因于中国政府为重新调整中国经济模式所做的努力，中国政府希望降低经济对投资的依赖，而增加消费对经济的拉动作用。

这对阿里巴巴有利。阿里巴巴可能并不能作为押注中国消费市场的科技股，但该公司势必将从快速发展的中国电子商务领域中受益。麦肯锡(McKinsey)预计，随着电子商务超越传统的实体商店零售方式，到2020年，中国网络零售市场的年销售额将增至6,480亿美元，去年这一数字为约2,000亿美元。

阿里巴巴旗下的淘宝网(Taobao)业务在C2C式网上交易方面接近于垄断地位，而据易观国际(Analysys International)的数据，阿里巴巴旗下的天猫(Tmall)购物平台第一季度促成了48.5%的B2C网络零售交易。该公司的多数商业用户是难以在中国获得信贷的小公司。作为中国金融改革的一部分，未来的贷款将更加趋于市场化，这一趋势最终会有助于这类公司加速扩张。

目前市场人气不旺或许是阿里巴巴上市计划的碍脚石，而在经济增速放缓的背景下，如果阿里巴巴的销售额或利润增长不稳，也会压低阿里巴巴的IPO价格。不过长期而言，中国经济结构日趋合理的趋势将对阿里巴巴核心业务的快速发展起到支撑作用。中国改革计划的实施虽然令股市受到冲击，但投资者的目光应放长远，消费的增长最终势必将令阿里巴巴的业务受益。

Aaron Back 

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