比亚迪利润暴跌 巴菲特效应减退

源济

比亚迪股份有限公司(BYD Co.)从一定程度上可能代表着巴菲特(Warren Buffett)，但其表现却令人失望。

巴菲特麾下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway) 2008年收购了比亚迪近10%的股权后，这个中国汽车和电池制造商的股票曾一度飙升。不过，随着比亚迪利润的下滑，巴菲特效应正不断减退。比亚迪股票较今年最高水平已下跌了逾50%。

投资者拍屁股走人的原因是显而易见的。比亚迪所有主营业务都出现了问题，2012年上半年公司利润同比大幅下滑94%。

在汽车方面(比亚迪约一半的收入来自该业务)，中国经济减速和政府取消购车补贴均开始对比亚迪汽车业务产生不利影响。今年上半年，中国市场轿车总销量增速同比放缓至6.7%，远低于2009年底同比84.6%的高增速。此外，竞争加剧也在挤压利润率。虽然比亚迪汽车销量同比增加了12.35%，但利润只勉强增加了2.9%。

在手机方面，由于大客户诺基亚(Nokia)的问题导致需求疲弱，比亚迪手机业务的利润降低了四分之一。电池业务是比亚迪真正问题所在。太阳能产业供过于求现象严重，引发整个行业价格暴跌。比亚迪电池业务急转直下，从2011年上半年实现利润人民币1,500万元(合240万美元)变为2012上半年亏损1.54亿元。

当然，也有一些潜在的积极因素或可推动比亚迪股票上涨。该公司在中国电动车市场上处于领军地位，而中国政府计划到2015年全国电动车保有量达到50万辆。另外，如果诺基亚智能手机业务因三星电子(Samsung)在美国专利诉讼问题获得提振，那么比亚迪手机零部件销售可能也会峰回路转。

周二，投资者将比亚迪股票从2009年底逾80港元的高位压低至13.40港元。不过即使按这个价格计算，巴菲特仍是有钱可赚的。相比伯克希尔哈撒韦公司当年买进比亚迪时的约7.90港元，后者的股票涨了近70%。着眼于电动车的长远未来，这位奥马哈先知可能愿意再等等，说不定会有更高回报。但其它投资者显然没他这么有耐心了。

TOM ORLIK