人民日报：股市底部难测 未来预期不会更糟

天行者

据人民日报海外版，受到上交所拟设立风险警示板消息影响，本周一沪深两市震荡开盘后，ST股就大批量跌停，沪指盘中向下触及2107点，跌破此前被市场人士誉为“钻石底”的2132点，再度创下A股市场3年来的新低。在外围市场转暖的形势下，为何中国股市仍然跌跌不休，股市“钻石底”怎么就这么不经破？股市的底部究竟在哪里？

　　“钻石底”屡次一跌就破

　　北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，股市不断下跌主要原因是：第一，二季度的经济形势比预期的要差，直接影响股市；第二，IPO(首发募股)没有减缓的迹象，导致供求矛盾一直没有得到很好解决；第三，股指期货做空力量很强大，而且还没有停止做空的迹象，现在中国证监会对股指期货这个昔日寄予厚望的机制没有找到可行的管理办法；第四，股民信心严重缺失。

　　底是跌出来的不是算出来的

　　俗话说，熊市不言底，跌透了便成了底。尽管“钻石底”已被击穿，李大霄仍坚持“钻石底”的观点。他表示，虽然盘中打穿了2132这个点，但这是很正常的波动。“钻石底”其实并不是一个具体的点位，投资者不必太过拘泥“钻石底”指的就是2132点，也并不是说这是一个不能破的底。股市的正常波动表现出来的就是股指的上下震荡，既然是震荡就需要一些空间。

　　应辩证动态看股市

　　“钻石底”失守后，股市还会下跌多少呢？何维达表示，熊市的底部在哪里，谁也说不准。能否走出底部，管理层任重道远。熊市见底的标志就是供求矛盾逐步解决，股民信心得到恢复，成交量放大，股价逐步回升。要使股市好转，必须具备如下主客观条件：一是坚决否定国际板；二是减缓IPO速度和限制增发数量，逐步解决供求矛盾；三是鼓励和推动更多机构和基金积极投入股市；四是严格监管股指期货的做空，防止恶意做空。

　　“目前正是人们对宏观经济预期最悲观的时刻，这一悲观预期所带来的压力已得到全面释放，包括在股市上的表现，因此，将来不会再有更糟糕的经济预期出现。”董登新表示，无论熊市熊到何种程度，都是股市周期必然要经历的一种形式，它是牛熊交替周期中的一种市场状态。越熊越有可能是一种机遇。我们应该辩证地、动态地看问题。谁能否认，2005年的1000点就是投资者的最大机遇呢？谁又能想到2007年的6124点却是投资者的灭顶之灾呢？ 节选人民日报海外版

天行者

　30日，在上海证券交易所“风险警示板”呼之欲出的背景下，A股ST板块遭遇批量跌停。

　　继建立、完善退市制度之后，设立“风险警示板”再度为充斥A股的“炒差”之风敲响了警钟。人们期待着，持续的制度变革能让投资者学会“用脚投票”，并通过压缩绩差股的生存空间，引领A股完成向价值投资的“结构转型”。

　　“风险警示板”呼之欲出，逾百只ST股跌停

　　27日收盘之后，上海证券交易所就《风险警示股票交易实施细则》向社会公开征求意见。根据该意见稿，被实施退市风险警示，因暂停上市后恢复上市被实施其他风险警示，因退市后重新上市被实施其他风险警示，或因其他情形被实施其他风险警示的股票，将被分别冠以“*ST”和“ST”标识，并进入风险警示板交易。退市整理股票的简称前冠以“退市”标识，自退市整理期开始之日起，在风险警示板交易30个交易日，期限届满后的次日予以摘牌。

　　呼之欲出的“风险警示板”，在征求意见稿出台后的首个交易日就引发强烈反应：沪深股指双双下行，两市逾百只ST股和*ST股报收于跌停价位。上证综指盘中再探年内新低，并改写2009年3月以来的收盘新低。

　　值得注意的是，上交所为风险警示股票分别确定了1%的涨幅限制和5%的跌幅限制。这种“非对称”的涨跌幅限制，无疑强化了对这一特殊股票群体的风险警示效果。

　　引导投资者和A股向价值投资转型

　　由于长期投资理念和分红文化的缺失，长期以来“低买高卖”成为A股主要的获利模式。依靠重组消息而往往股价一飞冲天的垃圾股，成为投机者们“讲故事”甚至“编故事”的绝好对象。在偏听偏信、盲目跟风的过程中，许多普通投资者曾付出惨痛代价。上交所“风险警示板”因此被视为向“炒差”者敲响的又一记警钟。

　　根据新规，风险警示股票盘中换手率达到或超过30%的，上交所可以根据市场需要，对其实施盘中临时停牌，停牌时间持续至当日14:55；同一账户或同一控制人控制的多个账户，当日累计买入的单只风险警示股票，数量不得超过50万股。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授表示，在鼓励垃圾股股价主动向下回归的同时，这一制度将完全颠覆传统炒差手法及炒壳重组游戏，让投资者真正学会“用脚投票”。

　　今年前7个月，上证综指累计跌幅达到4.09%，而汇聚两市众多大盘蓝筹的沪深300指数仅微跌了0.3%。这或许是一个信号：在制度的引导下，A股正在显现向蓝筹主导的“转型”迹象。

　　(综合新华社记者潘清和本报记者谢卫群报道)