欧债危机初见曙光 但前路依然漫漫 --- ZT

silicon_beaver

（2012-07-03）

市场论

　　德国总理默克尔意外地让步，使得周五的欧盟峰会出现出人意料的结果。回顾过去一周，从峰会准备工作到峰会召开，上演了一出经典的“少承诺多兑现”的戏码，这也是导致周五全球市场风险资产大幅上升的最主要原因。
　　让我们首先看看欧盟峰会达成了什么协议？首先，1200亿欧元（约1919亿新元）的保增长计划，过去几周市场已反复对此进行讨论，没有太大的意外，欧洲投资银行将通过基建等项目来支持欧元区经济增长。
　　第二，西班牙可以直接从欧洲金融稳定机制（ESM）获得资金重组银行体系，但是不影响西班牙主权债务占GDP比重（前提条件是建立跨欧元区银行监管机构）。
　　第三，欧洲金融稳定机制可以直接购买欧元区问题国家的主权债券，但是这些国家可以免于苛刻的纾困条件。
　　上述三项主要成果中，第二条和第三条还是相当令人意外的。第二条无疑是西班牙的福星，它让西班牙避免陷入类似拆东墙补西墙的恶性循环，帮助西班牙避开因拯救银行导致主权债务上升的陷阱。第三条似乎是为意大利而设，理论上意大利可以直接向欧洲金融稳定机制借款而无需像希腊一样交出太多的监管权。

银行和财政联盟
　　这些成果显示欧元区似乎正在朝着终极目标迈进，即银行和财政联盟。但是，事情真的那么简单吗？我们又该如何看待德国的让步？什么才是欧债危机的出路？
　　默克尔的意外让步也许会让德国纳税人不开心，不过有政治评论员认为，默克尔过去一周展现的是典型的商战谈判技巧，即先释放很多强硬的烟雾弹，然后在谈判中略微妥协。

九天

默克尔 是物理学大博士，特别聪明。先释放很多强硬的烟雾弹，然后在谈判中略微妥协。