英国“AAA”评级命悬一线

suanc2008

英国财政状况面临巨大风险，财政大臣奥斯本(George Osborne)必须小心应对。

从英国预算案可以看出，奥斯本已没有多大操作空间来实现财政预算目标。2010年，他制定的计划曾对评级机构的忧虑起到安抚作用，并促使标准普尔(Standard & Poor's)取消了当时对英国“AAA”评级的负面前景展望。今年，他无法再故伎重演。

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奥斯本周三的确听到了些好消息。英国财政监督机构英国预算责任办公室(Office for Budget Responsibility, 简称OBR)表示，奥斯本今年的预算目标将会得以实现。OBR称，今年政府借贷规模将小幅下降，经济增速将略微上升至0.8%。政府净负债将在低于此前预期的水平见顶，即2014-2015年达到国内生产总值(GDP)的76.3%，尽管这完全是因为Royal Mail将退休金资产向政府转移使政府获得了一笔可观的一次性收入。不过，英国政府总负债仍将在达到GDP 90%以上的水平见顶，这对于一个拥有“AAA”评级的国家来说是相当高的了。

另外，OBR还强调了财政政策的回旋余地有多小。OBR利用其估测的实际经济产出与潜在产出的差额，来确定赤字中有多少是“结构性”赤字，也就是因收入与支出长期无法匹配而产生的赤字。实际产出与潜在产出差距越大，就越有可能单凭经济复苏来降低预算赤字；而这种差距越小，奥斯本就越需要依赖增税或节支措施来降低赤字。OBR警告称，只要潜在产出水平比该机构的估计再低0.75%，英国政府就无法实现目标，需要实施进一步的财政紧缩措施。

目前看来，奥斯本致力于实现其财政目标的努力可能会令英国保持住“AAA”评级及其避险地位。但英国预算案对改变穆迪( Moody's)和惠誉(Fitch)的看法帮助不大。这两家评级机构都对英国评级持负面展望。它们担心英国的经济增长状况。像OBR一样，穆迪和惠誉也担心欧元区危机卷土重来。穆迪还强调了英国企业投资力度太小的情况，如果企业再不加大投资，经济增长将面临风险。

而如果经济增长令人失望，那么奥斯本将面临一个尴尬的局面：不但英国会丧失“AAA”评级，而且还要采取更多财政紧缩措施来推进减赤计划。