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[新闻] 意大利国债收益率遭“腰斩

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发表于 2012-1-13 04:59 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


本周四,欧洲迎来了令人紧张的一刻。意大利和西班牙都将拍卖债券,这也是自欧洲推出3年期流动性操作(LTRO)后,第二次核心债务国举行国债拍卖。去年12月底,意大利10年期国债中标利率仍维持在7%,显示市场仍担心国债违约。

  好消息是,德国在拍债前给市场带来了安慰。据悉,德国总理默克尔在会晤意大利总理蒙蒂后表示,德国愿意为ESM提供更多资金,但欧洲金融稳定机制(EFSF)的杠杆化比想象中困难。事实上,ESM预计将在2012年与EFSF合并,规模接近1万亿欧元。德国此前一直拒绝向其额外注资。

  昨日(1月12日)首先举行的西班牙国债拍卖。数据显示,西班牙成功卖出100亿欧元的三类国债,高于原定目标50亿欧元。其中,3年期国债收益率为3.384%,大幅低于此前的5.187%,认购率为1.8倍;2016年10月到期国债收益率为3.912%,低于此前的4.848%,认购率1.71倍;2016年4月到期国债收益率为3.748%,低于此前4.871%,认购率为2.21倍。

  紧接着,意大利成功拍卖了85亿欧元的1年期 (2013年1月到期)BOT债券国库券和35亿欧元一年期(2013年5月到期)BOT债券国库券,其中,2013年1月到期的BOT债券国库券平均收益率为2.735%,认购率为1.47,创2011年6月以来新低(上一次为5.95%)。而2012年5月到期国债,平均收益率为1.644%,认购率为1.853。

  不过,就此认为意大利警报解除似乎还为时尚早。惠誉全球评级主管DavidRiley在拍卖前曾威胁将降级意大利。他明确表示,意大利违约有可能导致欧元区崩溃,意大利是欧洲的最大风险,欧洲央行应集中火力购买意大利国债。

  《每日经济新闻》记者发现,DavidRiley的判断很可能基于两点——欧洲的银行业流动性有所缓解和意大利长期国债收益率居高不下。据了解,去年欧洲央行打出的组合拳——推出LTRO,降低抵押物标准和将重点银行列入保护对象,实际上是绕过欧盟法律,把欧洲的大型银行变为规模庞大的影子央行,间接减轻了银行的压力。通过这一套组合拳,大型欧洲银行可以通过向自己发行债券,获得政府抵押,去套取欧洲央行的流动性。联合信贷在欧洲央行1月1日进一步放宽标准后(非公开发行债券也可以做抵押),在1月2日就发行了75亿欧元债券,这被市场人士质疑用于抵押。

  这样不受限制的隐秘版“QE”让欧洲大型银行大量发债抵押,缺失的独立央行角色实际上被欧洲本国的大型银行所承担,银行业危机自然获得缓解。欧洲央行商业存款在最近几日屡创新高,就显示出欧洲银行在宽松后流动性储备扩大,风险减小。
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