青心直說：阿爺的最後一式

livefreakss

青心直說：阿爺的最後一式
2011年06月16日

不得不承認，投資市場既艱深又神秘，因為影響市場走勢的因素太多，有經濟及盈利數據等基本因素，有估值、利率及官員言論，甚至涉及政治事件，而最重要的羊群效應。
更大的問題是，左右市場走向的元素，不但並非均等，而且各元素更會隨着不同時間有增有減，加上羊群效應影響，要跑贏市場非常困難。由於跑贏大市就等於贏大錢，在金錢掛帥的社會，「貼中」市況賺得回報就係英雄，被稱王封神。
武俠小說中的英雄多數是寂寞的，而在現實甚至殘酷的金融市場中，根本不能容納英雄的出現。看看債券大王格羅斯，一直對美國經濟前景有保留，既然有再度探底風險，本應要增持債券，但他偏偏逆風而行宣佈債市牛市已死，並且身體力行盡沽美債。格羅斯看淡美債其實有理有據，因為美國債台高築，債息根本就要繼續上升，換言之債券價格理論上要不斷跌。

一收就死一死就放
可惜，他敵不過市場，債價非但不跌反而繼續上升， 10年期美國國債連升 4周，兩年期國債更 9星期未跌過。如今債王的基金組合由龍變蟲，淪為全美十大榜末。面對如此落後的回報，格羅斯只留下「我沒有遺憾」 5個字，暫時逃避傳媒。我估他此刻沒有傷感，因為之前已賺夠，但寂寞難耐，因為連很多出色投資者亦搞不清，何解債市繼續長升。
隨着新末日博士魯賓尼與金融大鱷索羅斯雙劍合璧齊齊發功，近期關於中國經濟硬着陸的言論越來越有市場，何解？都係睇準財金政策面對進退失據的兩難與矛盾局面，心水清了解國情者根本不難洞悉，癥結就在一放就亂、一亂就收、一收就死，不過不打緊，還有最後一式，一死就放！國家有的是銀両，招數卻有限，要貼中又有何難！

胡孟青
作者為獨立股評人